5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(f豫n是河南哪里的车牌èn)额(é)也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续(xù)增长，年内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了(le)市场对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn豫n是河南哪里的车牌)期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块豫n是河南哪里的车牌(kuài)或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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