中国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成(chéng)绩(jì)单”陆续公布：9家外(wài)资控股(gǔ)券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大(dà)通证券同期获(huò)批的野(yě)村(cūn)东方国(guó)际证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞(ruì)信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券(quàn)商牌(pái)照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一(yī)参一控”问题如何(hé)解决(jué)，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入(rù)财(cái)富管理成(chéng)为其(qí)在(zài)中国(guó)展业的首(shǒu)要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏(kuī)损

　　对(duì)于国内(nèi)各家证券公司来(lái)说，除了(le)面临(lín)行业(yè)“二(èr)八分化”的激烈态势(shì)，来(lái)自“洋券商”们的市(shì)场竞争也(yě)同样(yàng)带来(lái)压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商(shāng)纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场行情、成立时间、牌照资质等(děng)问题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东方国(guó)际证券则延续自成立以来的亏损状态(tài)：2022年(nián)实(shí)现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股东增(zēng)持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩(jì)较上年出现(xiàn)明(míng)显进(jìn)步，但(dàn)仍然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证(zhèng)券均(jūn)于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商(shāng)登记(jì)，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)有所收窄。大和证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券(quàn)行业营(yíng)业(yè)收入普遍下(xià)降，外资控股(gǔ)券(quàn)商也难以幸免(miǎn)。且(qiě)新(xīn)公司建设成本、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等支出过(guò)高，在展业初(chū)期容(róng)易(yì)导致亏(kuī)损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券(quàn)商(shāng)相比，外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)仍呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影(yǐng)响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其当年投行业务手(shǒu)续费及佣金净(jìng)收入(rù)为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务(wù)为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业务(wù)及管理费从上年的(de)4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现大额亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实(shí)现盈(yíng)利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(tōng)证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可(kě)算(suàn)是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工210人，数量在行(xíng)业内排名下游，但(dàn)其(qí)业绩已跻身行业(yè)中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展(zhǎn)业的(de)第三个完整(zhěng)会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根(gēn)大通证券(quàn)于2019年3月获得证监会批复，成立合资证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等(děng)5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持(chí)股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通证券(quàn)2022年经纪(jì)业务(wù)大爆(bào)发(fā)，实现手(shǒu)续(xù)费净收(shōu)入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通(tōng)证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团队成(chéng)立(lì)已逾三年，2022年业务开展和(hé)运(yùn)作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券(quàn)充分利用(yòng)全球化的平台优势，整(zhěng)合集团(tuán)资源，持续关注并开拓(tuò)传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者，目标客群(qún)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)队伍(wǔ)逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年也取(qǔ)得了(le)较(jiào)好(hǎo)的业绩(jì)表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进入中国时间最(zuì)早的一批(pī)合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行(xíng)受(shòu)让(ràng)两(liǎng)家内(nèi)资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年投行业(yè)务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收(shōu)入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其在2022年完成(chéng)了创业板注(zhù)册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了沪深交易所互联(lián)互通全球存(cún)托(tuō)凭证业务等(děng)。

　　值得(dé)关注(zhù)的(de)是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议(yì)，瑞(ruì)士(酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围shì)联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士国家银(yín)行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监(jiān)督管理(lǐ)局（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报(bào)时表示，对瑞信的收购(gòu)交易(yì)预计在(zài)6月底前完成。不(bù)言而喻的是(shì)，集团层面的(de)合并(bìng)对(duì)两家外资控股券商在中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基(jī)于此，审计所普华永道对瑞信证券(quàn)出具了带强调事(shì)项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见(jiàn)审计报(bào)告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团(tuán)与瑞银集(jí)团股份公(gōng)司之间达成(chéng)协(xié)议和合并计划，截(jié)止报告(gào)日，上(shàng)述(shù)协议(yì)和合并计划(huà)的完成日尚不明确(què)。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份有限公司下属(shǔ)控股(gǔ)子公(gōng)司，未来(lái)的(de)运(yùn)营(yíng)和财(cái)务(wù)业绩(jì)受到上述合(hé)并可(kě)能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦不明确，该(gāi)事项表明存在可能导(dǎo)致对公司持续(xù)经营能力产生重大(dà)疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞(ruì)信方正证(zhèng)券(quàn)，系(xì)证监会修订《外商(shāng)参股证券公司(sī)设立规(guī)则》后首家获(huò)批的合资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后，瑞信(xìn)将(jiāng)全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银(yín)合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将(jiāng)受同(tóng)一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权(quán)管理(lǐ)规定(dìng)》，证券公司股东以及(jí)股东的控(kòng)股股东、实际(jì)控制人参股证券公司的(de)数量不得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得(dé)超过1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为(wèi)行业热词(cí)。而透视各(gè)家外(wài)资券商在2022年(nián)的“打法”不(bù)难(nán)发现，依托(tuō)于(yú)各自资源(yuán)禀(bǐng)赋深入财(cái)富管(guǎn)理成为其(qí)在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要(yào)方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券表示(shì)，2022年其财(cái)富管理业(yè)务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等业务持(chí)续推进(jìn)的基础(chǔ)上，新增了特色投资(zī)咨询服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上市公司(sī)大(dà)宗减持服务、集团间跨境业(yè)务(wù)联(lián)动等多种业务模(mó)式，通过服务手段的增加及(jí)优化，为客户提供(gōng)多(duō)维度、一(yī)站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证(zhèng)券财富管理业务将定(dìng)位于“中国(guó)高端(duān)财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持以(yǐ)及集(jí)团跨(kuà)境合作四个方面入手，打造以(yǐ)产品为(wèi)中心的业务(wù)核心竞争力(lì)，持续为中国投资者提供具有野(yě)村集团特(tè)色的高(gāo)质量(liàng)财富管(guǎn)理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股备案后，高盛高(gāo)华(huá)在2021年(nián)底与北京高华签订《业(yè)务转让(ràng)协议(yì)》，受让(ràng)北京高(gāo)华(huá)的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会(huì)核发新增证券(quàn)经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券(quàn)自营及代销金融产品业(yè)务的业务许可(kě)。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完成业(yè)务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能(néng)部门(mén)为在岸客(kè)户提供(gōng)财富管理综(zōng)合解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人(rén)财富管理平(píng)台未来战略规划(huà)，并进一(yī)步拓(tuò)展境内产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续推进私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销(xiāo)第三(sān)方金融(róng)产品并推进跨境投资新产品(pǐn)的(de)研(yán)发，为客户提供直(zhí)接对接境外资(zī)本市场的机会(huì)。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造私人财富管理业务，这在(zài)具备外资银行(xíng)股(gǔ)东背景的券商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证(zhèng)券表示(shì)，其于(yú)2022年4月正式成立(lì)私人财富管理部，负责公(gōng)司高净值个人(rén)客户综合财富管理业务的运作。私人财(cái)富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环(huán)球私(sī)人银行，致力(lì)为高(gāo)净值(zhí)和(hé)超(chāo)高(gāo)净值客(kè)户(hù)及其家族提(tí)供专业、多元(yuán)及定制化的资产配(pèi)置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则(zé)另(lìng)辟(pì)蹊径，推(tuī)出(chū)家族信(xìn)托资讯业务(wù)，与4家国内头部信(xìn)托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国(guó)家对粤港澳大(dà)湾(wān)区的新政举措，致力于(yú)发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其财富管理部秉(bǐng)持(chí)着为客户进行全方位(wèi)资产配置和满足客户全生命周期财(cái)富管理的理念，进一步(bù)完善投资解(jiě)决方案(àn)和财富规划方面(miàn)的业务，一(yī)方面积极扩充现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上(shàng)架(jià)多支产品为客户在同一策略下提(tí)供差异化选(xuǎn)择及(jí)多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资(zī)方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大(dà)

　　随(suí)着中(zhōng)国资本市场(chǎng)对(duì)外开(kāi)放的力度不断加大，各外资金融机构加速了(le)在境内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册地(dì)为北京(jīng)市，注(zhù)册资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业(yè)务范围(wéi)包(bāo)括(kuò)证券经纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券资产管理（限于(yú)从事(shì)资产证券化业(yè)务(wù)）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首家新设的外(wài)商独(dú)资证券公司。就监(jiān)管批复信息来看(kàn)，渣打(dǎ)证券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有限公司全资(zī)设(shè)立(lì)，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券在内(nèi)，目前国内(nèi)的外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)数(shù)量已达(dá)到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股券商已(yǐ)成(chéng)为市(shì)场上不容(róng)忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立(lì)申请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证(zhèng)券和青岛意才(cái)证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方(fāng)汇理、日本大(dà)和证券、英国(guó)汇丰、加拿(ná)大宏利金融(róng)、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利(lì)联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺(shùn)和高(gāo)盛等国际(jì)金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责(zé)人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经(jīng)济的(de)强大韧性(xìng)、潜力(lì)和活力，坚(jiān)定看好中(zhōng)国经济和(hé)中国(guó)资本市场发展前景。近(jìn)年(nián)来中国资本市(shì)场对外开放稳步推(tuī)进，为国际(jì)金融机构和全(quán)球投资者带来了实实在(zài)在的(de)机遇。各金融机(jī)构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国深化(huà)合作，积极(jí)拓展在华业务(wù)和投(tóu)资，期待实现互利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感(gǎn)受到了(le)挑战和(hé)机遇。例(lì)如，华西证券即(jí)在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展业(yè)便(biàn)利(lì)度不断提升，经营范围和监管要(yào)求实现国民待遇，外(wài)资券商、资产(chǎn)管理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国(guó)证(zhèng)券市场，对本(běn)土证券公司既带来了国际金融机构全面参与中国资本市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)所(suǒ)形成(chéng)的冲击，也带来了通(tōng)过与(yǔ)国(guó)际金融机(jī)构直(zhí)接合(hé)作促进业务(wù)发(fā)展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前(qián)证券(quàn)行(xíng)业集中度(dù)稳中有升，头部(bù)券商竞争优(yōu)势更趋(qū)明(míng)显，业务多(duō)元化发(fā)展趋(qū)势(shì)初步形(xíng)成，金融科技对行业发展理念的变(biàn)革和(hé)重塑不断(duàn)深(shēn)化(huà)，外(wài)资券商(shāng)市场冲(chōng)击(jī)将逐渐显现，证券行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)新格局正加速演变。

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