财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经(jīng)理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对(duì)新能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在一季度我们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观(guān)层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的(de)研(yán)发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去(qù)几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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