随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家(jiā)做(zuò)了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两个(gè)行(xíng)业(yè)未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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