随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平(píng)安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字(zì)经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确(què)定性(xìng)的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其(qí)关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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