周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出(ch中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久ū)口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息(xī)水平等(děng)特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了(le)一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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