钠电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫(mò)过于跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐想的(de)题(tí)材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池(chí)项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势(shì)。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路(lù)完全(quán)失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定增(zēng)预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺(yì)科技高调跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电赛道(dào)故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的(de)产能又该如何消化(huà)？过(guò)往投资(zī)计划频(pín)频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预(yù)期天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其(qí)研(yán)发(fā)进度(dù)大大落后于了锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关键技(jì)术完(wán)成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出第(dì)一代(dài)钠离(lí)子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之(zhī)际(jì)，传艺科技于去年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠(nà)电科技有限公(gōng)司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资(zī)者披露跨界钠电的(de)各种细(xì)节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界后(hòu)一(yī)口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传(chuán)艺(yì)科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前(qián)车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到(dào)半年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向下(xià)，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的(de)推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务未来规(guī)划、技术(shù)水平等(děng)涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股价(jià)“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归(guī)根结底还(hái)是其(qí)资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公(gōng)司定(dìng)增预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公(gōng)司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科(kē)技规(guī)划(huà)的钠电(diàn)产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技(jì)在上述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动(dòng)动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模(mó)不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市(shì)当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动(dòng)产(chǎn)生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币(bì)资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠(nà)离子电池项目(mù)的自有资(zī)金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最(zuì)新(xīn)的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于(yú)正常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超过(guò)30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的(de)钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲中所言照(zhào)进(jìn)现实，几(jǐ)年后公司营收(shōu)将在当(dāng)前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并(bìng)不再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还(hái)在其(qí)大(dà)干(gàn)快(kuài)上(shàng)后(hòu)产能(néng)如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞车(chē)型(xíng)、华(huá)语新能源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初(chū)公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源签订项目(mù)合作或战(zhàn)略合(hé)作(zuò)协议外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速(sù)电动车(chē)及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离(lí)子电池送样(yàng)后客户(hù)的(de)反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开展送样和合(hé)作意(yì)向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于(yú)具体的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电池落地产能(néng)大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)，钠(nà)电(diàn)池落地的产能(néng)中可以实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分(fēn)自(zì)信，其在(zài)调研记(jì)录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去(qù)了2023年钠(nà)电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠(nà)电(diàn)池(chí)是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去(qù)年底以来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会(huì)否影响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安(ān)全，不太可能成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成(chéng)本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能(néng)量密度(dù)的也(yě)接近三(sān)元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已(yǐ)经(jīng)和(hé)钠电(diàn)池成(chéng)本(běn)基(jī)本相当；而由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成(chéng)本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步(bù)下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠离子(zi)电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科(kē)技(jì)在内，诸(zhū)多入局钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池利(lì)润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技(jì)为(wèi)例，其(qí)在(zài)1月9日的调(diào)研记录中曾(céng)表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价(jià)主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到(dào)客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力 过(guò)往项目频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧(yōu)传(chuán)艺科(kē)技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就(jiù)变更募资用途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的(de)实施(shī)地点变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工业(yè)园区核心(xīn)区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主体则(zé)从(cóng)传(chuán)艺科技变为全资子公司(sī)重(zhòng)庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项(xiàng)目剩(shèng)余资(zī)金全(quán)部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产能从1600万台(tái)提(tí)升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定(dìng)增(zēng)募(mù)资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路(lù)33号(hào)改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是(shì)原(yuán)有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目实际效(xiào)益与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预计达(dá)产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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