随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往1亿等于多少万长(zhǎng)期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(1亿等于多少万pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相关(guān)板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言(yán)，通过(guò)动态(tài)再(zài)平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低估值的(de)金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技(jì)制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带1亿等于多少万(dài)动下的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的(de)关(guān)键环节，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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