一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资(zī)者占比较(jiào)高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情的(de)提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带来更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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