30年(nián)“不(bù)败”的可转债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖(yá)式”崩(bēng)塌(tā)。

　　100元面(miàn)值的可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转债历史(shǐ)上(shàng)从未有过(guò)如此低价可转债，与(yǔ)此同时，各类低价转债接连雪崩(bēng)。分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，资(zī)金开始(shǐ)担心退市和(hé)违约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场今天也(yě)继(jì)续不乐观，自周二盘中冲高(gāo)到3400点跳水之后，市(shì)场持续回(huí)落，上证指数(shù)今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板(bǎn)块下跌，深证成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创50指数(shù)也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿(yì)元，与前(qián)一(yī)日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱(yú)乐(lè)领跌，大跌超(chāo)4％，互联(lián)网、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势(shì)抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两(liǎng)只(zhǐ)转债(zhài)面临退市

　　带(dài)崩整个(gè)低(dī)价转债市(shì)场

　　30年没有过的可转债退市历(lì)史，在今年5月一下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾转债被告(gào)知要(yào)退市(shì)，打(dǎ)破了30年(nián)来的可转债没(méi)有出现正股和转债退市的历史。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴(bào)跌(diē)，第2只(zhǐ)打破历史来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特转债还在(zài)交易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债(zhài)今(jīn)日(rì)再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨(zuó)日搜特(tè)转债已经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖(yá)式暴跌(diē)，面值(zhí)100元(yuán)的转(zhuǎn)债如(rú)今只(zhǐ)剩31.66三公里是多少米，三公里是多少米元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新(xīn)收盘价(jià)0.56元，触发(fā)面(miàn)值退市(shì)已没(méi)什么悬念。

　　接连的退市(shì)情(qíng)形(xíng)，以及可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整个低(dī)价转债，过去的双低策略似(shì)乎也不(bù)再奏效。思创转债暴跌(diē)11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞(sāi)力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞(sāi)力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又涌现大(dà)批(pī)价格跌破100元的(de)低价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前市场还(hái)在关注(zhù)“消灭”100元以下可(kě)转债(zhài)，一度(dù)没有转(zhuǎn)债(zhài)价(jià)格低于100元。如(rú)今(jīn)是多只接连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周二在(zài)券商、银行(xíng)等金(jīn)融股带动之下，一度冲上(shàng)3400点，而后(hòu)快(kuài)速跳水。然后持续下(xià)行，今日(rì)又(yòu)跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红(hóng)后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加(jiā)剧，资(zī)金分(fēn)歧较大。

　　华泰(tài)证券近日策略(lüè)点评表(biǎo)示(shì)，4月新增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致(zhì)预期，一季(jì)度冲量明显+票据利率下(xià)行，数据走弱在方向上(shàng)不超预(yù)期(qī)，但(dàn)幅度较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同(tóng)比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民(mín)中长贷在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走弱，单月新增创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，与三公里是多少米，三公里是多少米地产销售回(huí)踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差(chà)微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部(bù)门中长贷仍在修(xiū)复→全A非(fēi)金融企业(yè)盈利全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差三公里是多少米，三公里是多少米及财报数据反映(yìng)的(de)制(zhì)造业库存(cún)及产能周期位(wèi)置看(kàn)，弹性或有限。金融数据(jù)再次印证复苏成色需巩(gǒng)固，或提升政(zhèng)策加(jiā)码“恢复(fù)和扩(kuò)大需求”的可能(néng)。

　　前海开(kāi)源基金近日也表(biǎo)示，后续来看市场(chǎng)回落(luò)空间有限(xiàn)：

　　第一(yī)、4月出口仍超预期，外需仍有韧(rèn)性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市场预期，除基(jī)数(shù)效应(yīng)外，欧美的韧性(xìng)与东盟相对强劲的需求(qiú)均支撑了外需，内需同(tóng)样在修复下市场(chǎng)分子(zi)端边际向好。

　　第(dì)二(èr)、国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)仍然偏好。国内看(kàn)，4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议仍然强调稳增长，应(yīng)对弱复苏下流动性大概(gài)率(lǜ)仍然维持宽松，同样(yàng)仍可能有增量政策出台，对市场均是呵(hē)护(hù)而非压力；海(hǎi)外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议后市场基本已定价(jià)美联(lián)储本轮(lún)加息已至顶(dǐng)点，仍然存在区域(yù)银行(xíng)风险隐患同时通胀仍在下(xià)行下，后(hòu)续海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压力不(bù)大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块内部的(de)分(fēn)化，热(rè)门板块交(jiāo)易性(xìng)的波动是指(zhǐ)数调(diào)整主因，但在(zài)内需修复、外(wài)需(xū)韧(rèn)性，且国(guó)内(nèi)政策(cè)呵护延续、外资流出(chū)压(yā)力不大下市场无大(dà)风险，震荡(dàng)修复延续。

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