“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国(guó)债价(jià)格(gé)盘(pán)中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示(shì)出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上涨压(yā)力(lì)开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通胀(zhàng)压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发(fā)布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这(zhè)一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克(kè)兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今(jīn)年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四(sì)大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备(bèi)其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非常(cháng)小，不(b香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗ù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上(shàng)一(yī)层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事(shì)件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来(lái)袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货(huò)能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已(yǐ)大面积开(kāi)割(gē)，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高(gāo)级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的(de)格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数(shù)据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不行(xíng)，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限问(wèn)题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年，他(tā)认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天(tiān)气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致(zhì)海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构(gòu)成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出(chū)现一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和(hé)资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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