近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利(lì)需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化(huà)利(lì)润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差(chà)异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于(yú)往年同期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较(jiào)低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当(dāng)的(de)减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次加重其供(顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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