当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上(shàng)限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未(wèi)就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美(měi)国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上(s广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区hàng)限的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预(yù)计(jì)未(wèi)来十年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区shí)注意到第一(yī)共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩张所带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也(yě)没有采(cǎi)取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这(zhè)一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未(wèi)来(lái)可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿(yì)美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很(hěn)高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模较高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构并(bìng)未(wèi)认定大量无(wú)保险存款一(yī)定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体(tǐ)和(hé)实时提款带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度(dù)推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护(hù)美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行良好管理(lǐ)的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除(chú)了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价格集体回(huí)落(luò)，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加(jiā)拿大题(tí)材出现(xiàn)后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石(shí)丽(lì)红(hóng)表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危(wēi)机(jī)、债(zhài)务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据带来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍(réng)将(jiāng)持(chí)续、美豆新(xīn)作目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本(běn)轮可(kě)定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不(bù)佳导(dǎo)致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报(bào)价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到(dào)港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经(jīng)比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的(de)油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)利润改善(shàn)及(jí)新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及(jí)价格的(de)变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全消散，全(quán)球经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断(duàn)，业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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