今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日(rì)基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.0n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写5％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写(dǐ)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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