个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养(选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好yǎng)老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试(shì)点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)产品主要有四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具(jù)备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的(de)证券(quàn)公司可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分客户(hù)对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机(jī)构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画(huà)像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人(rén)养(yǎng)老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不(选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好bù)承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今(jīn)，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真(zhēn)正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户(hù)会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与养老金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两个目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评判。如此(选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好cǐ)，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的(de)生活水平(píng)，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收(shōu)益(yì)的(de)客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具有(yǒu)一定的(de)普惠金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可(kě)为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策(cè)要求下(xià)，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者(zhě)选择(zé)的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人(rén)养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所在机(jī)构(gòu)有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参(cān)考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投资(zī)选择。这(zhè)样(yàng)在(zài)开户(hù)的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期资(zī)金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发(fā)力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年(nián)金、增额(é)终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国(guó)家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择(zé)产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人(rén)咨询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不(bù)同年(nián)龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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