衰退(tuì)近在咫尺？

　　美国一季度GDP增(zēng)速超预期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周四，美国商(shāng)务(wù)部经济分析局公布数据(jù)显示(shì)，美国一季度实际GDP年化季环比(bǐ)初(chū)值为1.1％，不仅较前值的(de)2.6％大幅放缓，为连(lián)续(xù)两(liǎng)个(gè)季(jì)度(dù)放(fàng)缓，且远不及预期1.9％。值得一提的(de)是，疫情(qíng)爆发之前的10年里，美国每年的GDP增速约(yuē)为(wèi)2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增长(zhǎng)的项目主(zhǔ)要有消费者支出(chū)、出口、联邦政府(fǔ)、州和地(dì)方政府支出以(yǐ)及(jí)非(fēi)住(zhù)宅固定投资，拖累项主要(yào)包括(kuò)进口、私人库存(cún)投资和住宅固定投资。经济分析局(jú)表示，一季度GDP增速较去(qù)年第四季度(dù)放缓的主要原(yuán)因是私人库(kù)存投资回落以(yǐ)及非住宅固定投资放缓(huǎn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，美(měi)国经济(jì)最(zuì)大的(de)组成部分(fēn)——占据GDP约68％的个人消费(fèi)支出环比增速(sù)为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从(cóng)贡(gòng)献上(shàng)看，个人消费(fèi)支出(chū)使GDP增长了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固定投资一季度拖(tuō)累(lèi)GDP下(xià)滑0.07％，虽较前一季度(dù)的(de)0.68％有所放缓(huǎn)，但为连续(xù)第四个季度拖(tuō)累(lèi)GDP，另外，住宅(zhái)投(tóu)资连续第八(bā)个季(jì)度拖累GDP增长，但(dàn)程(chéng)度较(jiào)小。最大的拖(tuō)累项(xiàng)是私人库存的变化(huà)，拖累GDP下(xià)滑2.26％，且(qiě)为新(xīn)冠疫情以来的最大纪录。

　　一季度，经(jīng)济增速大幅放缓(huǎn)的同时，通胀再(zài)次升(shēng)温(wēn)。美(měi)联储(chǔ)高度关注的通胀指(zhǐ)标——美(měi)国个人消(xiāo)费支出（PCE）物价指数，一季度年(nián)化(huà)季(jì)环比初(chū)为3.7％，虽然略低于预(yù)期4.3％，但高于前(qián)值的(de)1％。

　　剔除(chú)食品和能源的(de)核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数环比上(shàng)升4.9％，高于前(qián)值4.4％和预期4.7％。值得一提的是(shì)，这(zhè)是核心PCE连(lián)续(xù)第五次(cì)“击败”市(shì)场预期。

　　突(tū)发！“扣押一艘美国船只(zhǐ)”

　　当(dāng)地(dì)时间4月27日，伊朗军(jūn)队发表声明称，扣(kòu)押了一艘悬挂(guà)马绍尔群(qún)岛旗帜的美国船只。

　　声明表示，由于(yú)一艘(sōu)不明(míng)船(chuán)只与一艘伊朗船只在印度洋北(běi)部发生事故，导(dǎo)致伊朗船只上的2人死亡，数人受伤(shāng)，不(bù)明船只(zhǐ)的(de)行为(wèi)违反了(le)国际(jì)法。在伊(yī)朗(lǎng)船只向海上(shàng)监视和救援中心发送请(qǐng)求后，伊朗海军立即开始拦截并(bìng)识别该未知(zhī)船只。在伊朗(lǎng)海军驱(qū)逐舰的拦截行动中，不明(míng)船只的自动全球定位(wèi)发送系统被关闭并频(pín)繁改变(biàn)航线。在伊朗司(sī)法(fǎ)当局的许可(kě)下，海军(jūn)出(chū)动直升机扣押(yā)了该船只，并将(jiāng)其运至(zhì)伊朗(lǎng)领海。

　　声(shēng)明指出，上述的不明(míng)船只属于美国，挂着马绍(shào)尔群岛的(de)旗帜航(háng)行。

　　据(jù)法新(xīn)社(s含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式hè)消(xiāo)息称(chēng)，美国(guó)海(hǎi)军表(biǎo)示，伊朗伊斯(sī)兰革命卫队海(hǎi)军27日在阿(ā)曼湾扣押了(le)一艘油(yóu)轮，美方要求立即释放(fàng)这艘油轮。报道称，美国(guó)海军驻巴林的第五舰(jiàn)队在一份声明中称，一艘悬(xuán)挂马(mǎ)绍尔群岛旗(qí)帜的油轮，在阿曼湾过境国际水(shuǐ)域时被伊朗(lǎng)伊(yī)斯兰革命(mìng)卫队海军扣押。

　　鲍威尔(ěr)受骗(piàn)！俄媒曝光(guāng)与冒牌乌克兰总统(tǒng)“友好”通(tōng)话，美联储回应未泄密(mì)

　　俄罗斯(sī)媒(méi)体曝光的视频(pín)显示，美联储主席(xí)鲍威尔被骗(piàn)了。

　　俄罗斯国家电视台新(xīn)近发布(bù)的视频显示，鲍威尔与两名冒充乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)的(de)俄(é)罗斯人通了电话。鲍威尔误认为(wèi)对方(fāng)是泽连(lián)斯基(jī)，回答了从(cóng)通胀前(qián)景到俄罗斯央行等主(zhǔ)题的一系列问题。

　　美(měi)联储的(de)一名发(fā)言人美东(dōng)时间4月27日周四确认，鲍威(wēi)尔有过通话，称此(cǐ)事发生在今(jīn)年1月，否(fǒu)认存在泄密问题(tí)，其表(biǎo)示：

　　“鲍威尔主席1月参加了一(yī)次谈话，对方谎报自己是乌(wū)克兰总统。这是一次(cì)友好(hǎo)的谈话(huà)，是(shì)我们在这(zhè)个充满挑战的时刻支持乌(wū)克兰人民的(de)背(bèi)景下(xià)进行。没有谈到敏感(gǎn)和机密的信息(xī)。”

　　美联储认为，曝(pù)光的视频似乎(hū)经(jīng)过编辑，无(wú)法确认准确性。上述发(fā)言人(rén)还说，通话事件已(yǐ)报(bào)交有关执法部门，出于对他们工作的尊重(zhòng)，美(měi)联储不(bù)会进一步置评。

　　媒体评论(lùn)称，这番言论(lùn)看似(shì)四平八稳、无伤(shāng)大雅，但(dàn)事(shì)实就(jiù)是，骗子能通过恶作剧(jù)的(de)电话接触到(dào)鲍威尔(ěr)，这种(zhǒng)事实可能(néng)会导致美(měi)联储的安全性遭到质疑。对鲍威尔受骗的担忧主(zhǔ)要是基于(yú)美联储作为主要(yào)央(yāng)行的影响力(lì)。

　　有媒(méi)体指出，鲍威尔等(děng)央(yāng)行高(gāo)官的言论通常(cháng)受(shòu)到投资者(zhě)和商(shāng)界(jiè)人士的密切关注，有时会引发股市(shì)波动。而(ér)且，美联储官员(yuán)同他人(rén)的私(sī)下会(huì)面(miàn)时常引(yǐn)发争议，因为外界认(rèn)为，联储官员的言(yán)论可(kě)能(néng)让在场的人掌握(wò)先(xiān)机。

　　外(wài)界注(zhù)意(yì)到，这(zhè)次(cì)让(ràng)鲍(bào)威尔(ěr)上当(dāng)的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无名之辈(bèi)。有媒(méi)体(tǐ)指出，两人这些年(nián)不(bù)止一次(cì)成功骗取国外政客和(hé)他们通话，而且通常将(jiāng)将(jiāng)通(tōng)话视频公之(zhī)于众(zhòng)，就是为了恶搞西方国家的决策者。

　　据两人公布的视频，两人(rén)曾假扮乌克(kè)兰前总统波罗申科和德国前总理默克尔通话(huà)，默克尔当时(shí)觉得(dé)可疑，但(dàn)没有(yǒu)在(zài)对话中直接问他们是(shì)不是冒牌货。今年早些时候，他(tā)们还曾假冒泽(zé)连斯基，和欧洲央行行长拉加德通话。

　　原(yuán)油基本面未变(biàn) 关注宏(hóng)观层面不确定性

　　近日来，在(zài)宏(hóng)观风险蔓延下，国内外油价出现大幅回落(luò)。4月26日晚间，国际(jì)油(yóu)价(jià)出现(xiàn)大(dà)跌，基(jī)本跌(diē)回(huí)OPEC减产前的价(jià)格。周(zhōu)四，内(nèi)盘SC原油主力(lì)合(hé)约大跌(diē)5.26％，截至(zhì)下午收盘报收(shōu)526.1元/桶；外盘油价则出现小(xiǎo)幅上涨，布伦特原油交投在78.3美(měi)元/桶(tǒng)附近，WTI原(yuán)油交投在74.7美元/桶附近，涨幅均不到1％。

　　光(guāng)大(dà)期货能源(yuán)化工分析师杜(dù)冰沁在接受期货(huò)日(rì)报记者采访(fǎng)时(shí)表(biǎo)示，昨(zuó)天白天，内(nèi)盘SC原油基本跟随(suí)昨晚(wǎn)外(wài)盘出现大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，但外盘原油(yóu)有所企稳(wěn)，或为超跌后的(de)情(qíng)绪(xù)修复。

　　谈及为何(hé)内盘表现弱于外(wài)盘，海通期货能源(yuán)化工研究(jiū)中心负责人杨安表示，一方面是由于近期油轮运(yùn)费(fèi)回落，含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式运输成本下降，让内外盘价差有所走(zǒu)弱。另一(yī)方面是当前国内即(jí)将迎来五一假期(qī)，而(ér)目前(qián)国际(jì)市场宏观风险具有很大不确(què)定性(xìng)，恰(qià)逢油价大(dà)幅回调之际，市场避险情绪高涨，国内投(tóu)资者担忧情绪(xù)更(gèng)为明显，也使得(dé)内盘(pán)原油跌幅(fú)超过外盘。

　　从近期来(lái)看，杨安告诉记者，美国银(yín)行业危机风波再起(qǐ)，叠加美国债务压力及(jí)经(jīng)济衰退风险可能削弱欧美能源(yuán)需求，风险资产面临(lín)较大(dà)压力，从而推动本周油(yóu)价油价下跌。而原油(yóu)作为金融属(shǔ)性最强(qiáng)的大(dà)宗(zōng)商品，在(zài)此前3月份就曾因银行业危机(jī)出现暴(bào)跌，此次(cì)美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险再次升温继(jì)续(xù)引发(fā)市场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)，原油(yóu)的下跌带有明显的情绪化特征。

　　光大期(qī)货能源化(huà)工(gōng)分析师杜冰(bīng)沁也表示，近日宏观(guān)情绪(xù)导致油价再度承压。随着美联储加息会议的临近，美国(guó)第一共和银行的财报(bào)和股价表(biǎo)现或(huò)显示银行(xíng)业(yè)危机仍未结束，叠加欧美(měi)经济数据表现仍(réng)然(rán)欠佳，美国消费者(zhě)信心(xīn)本月降至去(qù)年7月以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)，市场(chǎng)对(duì)于美联储加息和海(hǎi)外经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧持续升温，

　　展望(wàng)后(hòu)市，近期(qī)主导原油市场走势(shì)的宏观风(fēng)险何(hé)时会消散？在杨安看来，目前来看(kàn)，美国银行业危(wēi)机风险在未(wèi)来(lái)一段(duàn)时间内(nèi)仍将不时(shí)困(kùn)扰市场。另(lìng)外，5月4日(rì)美联储议息(xī)会议将再迎来(lái)加息窗口，对此(cǐ)投资者也高度关注美联(lián)储(chǔ)利率政策的变化，宏观层面的不确定性成(chéng)为影响整个金融市场的主要因素，这是投资者(zhě)需(xū)要(yào)注意的(de)风险所(suǒ)在。

　　“进入5月，美联储即将公布(bù)加息决议，市(shì)场对美(měi)联储加息25个BP的概率(lǜ)预测在80％以上，并(bìng)且由于近期美联储官员表态(tài)偏鹰，对于后(hòu)续何时停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)仍(réng)有分(fēn)歧。欧洲央行(xíng)将于(yú)5月4日举行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策会议，基于当(dāng)前欧元区的高通胀水平，预计欧(ōu)洲央行和(hé)英国(guó)央(yāng)行也(yě)将维持(chí)加息政(zhèng)策(cè)，因此市(shì)场对于海外(wài)经济衰退带来(lái)需求下行的担忧加剧。”杜冰沁(qìn)说。

　　不过，从当(dāng)前来看原油(yóu)市场基本面表现尚可，整体供需局势并(bìng)未大幅恶化(huà)。杜冰沁分(fēn)析认为，即将(jiāng)到来(lái)的五(wǔ)一长假和美国夏季出(chū)行旺季预计对(duì)于(yú)需(xū)求会有一定支撑，预(yù)计近期国际油价仍将面临宏观情绪和基本面的(de)博弈。

　　申万期货能化分(fēn)析(xī)师董超也表示，后市(shì)原油供需逻辑不会(huì)改变，5月OPEC+的(de)减产会对油价尤其是亚(yà)洲(zhōu)地(dì)区的油价带来极大影(yǐng)响；此(cǐ)外美国原油活(huó)跃(yuè)钻井平(píng)台已经连(lián)续半年(nián)维(wéi)持低(dī)位，1230万桶/日的(de)产量将越来越难以(yǐ)持续，后续的减产将(jiāng)很快到来；此外在5月美联储(chǔ)加(jiā)息后，宏观面的悲观(guān)情绪(xù)或将逐步(bù)消(xiāo)退，后期原油(yóu)市场(chǎng)将转入对供(gōng)应面的减产逻辑中。

　　“我们(men)认为，5月(yuè)份油价上(shàng)下区间将更(gèng)为模糊，在美国储备政(zhèng)策难以改动的情况(kuàng)下，底部支撑(ch含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式ēng)力度(dù)变(biàn)弱(ruò)。但(dàn)从供求关系上，OPEC+的减产以及美国(guó)产量的下滑将有(yǒu)助(zhù)于油价的稳(wěn)定。”董超表示，预计5月油价(jià)整体即将维持区间振荡，振荡(dàng)幅度(dù)预计将更宽(kuān)，受宏观(guān)及基本面风(fēng)险(xiǎn)波动的影响也会更(gèng)大。

　　在杨安看来，周三公布的EIA报告显示原油超预(yù)期降(jiàng)库，且美国汽油需求较上期大幅(fú)增长，在OPEC+减产的主动预期管理下，预计今(jīn)年年内剩余时段供应紧(jǐn)张将是原油(yóu)市场(chǎng)主(zhǔ)基(jī)调(diào)，当然全球经济面临(lín)衰退风险及欧美市场需求疲弱(ruò)也会在一定(dìng)程度(dù)上抵消(xiāo)供应紧张(zhāng)给市场带来的担忧。总体来看，当前(qián)油价(jià)处在宏(hóng)观利空(kōng)与供应紧张局面形成对峙(zhì)的复杂局面下，短(duǎn)期内担忧情绪主导油价(jià)回落，中长期来(lái)看油价或(huò)继续大区(qū)间振荡。

　　高硫燃料油供需偏(piān)紧(jǐn)

　　昨日，因原油大幅下(xià)挫，成本下降导致相关性较强的高(gāo)硫燃(rán)料(liào)油、低硫燃(rán)料油、沥青等品种也出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。截至昨(zuó)天下午收盘，燃(rán)料油、低硫(liú)燃料油(yóu)和沥(lì)青分别收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉(sù)记者，近(jìn)期(qī)高、低硫(liú)燃料油(yóu)的下挫(cuò)主要还是受到油价(jià)影响，自(zì)身基(jī)本面表现尚可，其中高硫燃(rán)料油供需偏(piān)紧，低(dī)硫燃料油供需(xū)相对(duì)偏(piān)弱(ruò)。

　　“具体来看(kàn)，高硫(liú)燃料油市场整体供(gōng)应持续偏紧(jǐn)。供给端(duān)方面，随着发电旺季的临(lín)近，本月从(cóng)中东进(jìn)口到新加(jiā)坡(pō)的高硫(liú)燃料(liào)油降(jiàng)至历史低点(diǎn)，环比下(xià)降(jiàng)三分(fēn)之二，但同时本月俄罗(luó)斯高硫燃(rán)料油流入量有所上升，抵消(xiāo)了一(yī)部分中东出口的下滑；需求端方面，中(zhōng)东南亚公(gōng)用事(shì)业发电需(xū)求的(de)增长以及稳定的船(chuán)燃(rán)加注(zhù)活动(dòng)都将对亚洲高硫(liú)燃料(liào)油市(shì)场形成良好的支撑(chēng)。”杜冰沁说(shuō)。

　　低(dī)硫燃料油方面，杜冰沁表示(shì)，此前(qián)科(kē)威(wēi)特炼厂计划外(wài)检修导致部分船货延(yán)期，目前(qián)5月(yuè)的(de)装船已(yǐ)经延迟至(zhì)6月，虽(suī)然检修的装(zhuāng)置(zhì)正在(zài)逐渐重启，但由于开(kāi)斋节整体进程较慢，预计原定本月底恢复(fù)的时间会有所推后，对于亚洲低硫燃料油(yóu)市场(chǎng)供(gōng)应(yīng)的收(shōu)紧(jǐn)也(yě)将(jiāng)延长，但同时低硫需(xū)求端表现(xiàn)也较为平淡。

　　“总体(tǐ)来看，高、低燃料油在(zài)基本面的支(zhī)撑下，预计后市走势或(huò)较原油更为抗跌(diē)，如(rú)若原油企稳反弹，燃(rán)料油整体回升空间或(huò)更显著。”杜冰沁说。

　　杨安表示，短期内原油(yóu)系品种波动将(jiāng)主要受到原油价格的影响，不过基本面差异还是会(huì)让(ràng)各品种表现有强(qiáng)弱之分，具体来看(kàn)，需求即将迎来(lái)旺(wàng)季(jì)的高(gāo)硫燃料油整体表(biǎo)现将强于低硫燃料油(yóu)。

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