“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的(de)出(chū)口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但随着(zh一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排e)中(zhōng)国(guó)出口结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一(yī)差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们(men)基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累(lèi)不(bù)足。

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