在(zài)投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qiá二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效n)折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以内二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效(nèi)，投(tóu)资者的(de)追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出(chū)了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的(de)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回(huí)流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上市公(gōng)司(sī)多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技(jì)自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动(dòng)能(néng)要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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