财(cái)联(lián)社(shè)6月3日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 刘越）啤酒行业(yè)具备明显(xiǎn)的(de)淡旺(wàng)季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒企业的(de)“兵(bīng)家必争之地”，而年内火爆的淄博(bó)烧(shāo)烤一定程度上助力啤(pí)酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏(xià)旺(wàng)季更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季(jì)度业绩来看，53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌燕京啤(pí)酒以近74倍的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也分(fēn)别达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季度营收突破(pò)百(bǎi)亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰(lán)州(zhōu)黄河(hé)和(hé)西(xī)藏发(fā)展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本面(miàn)仍然(rán)堪(kān)忧，业绩下滑或亏损，本(běn)土(tǔ)与外资两大阵营的分化明显。

　　去年(nián)消费(fèi)整体偏低迷(mí)，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日(rì)发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳(wěn)增、归母(mǔ)净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情(qíng)扰(rǎo)动褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成本压(yā)力边际(jì)缓解(jiě)，23Q1营(yíng)收、利润相(xiāng)比去年同期明(míng)显提速。国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)符蓉(róng)预计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域(yù)持续(xù)扭亏(kuī)、释放利润的(de)一年。

　　外资(zī)啤酒在中(zhōng)国市场颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表(biǎo)现来看，华润啤(pí)酒和青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒自2020年阶段(duàn)低点(diǎn)迄(qì)今股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别达159%和187%，前者(zhě)目前(qián)总市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒和珠江(jiāng)啤(pí)酒股价(jià)同期累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自2021年(nián)高点迄(qì)今重庆啤酒股价(jià)跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌超(chāo)三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北(běi)京(jīng)的燕京、上海的(de)力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河、重庆的山(shān)城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城市(shì)都拥(yōng)有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过(guò)“大(dà)鱼吃小鱼”的(de)阶段(duàn)后，2016年，中(zhōng)国(guó)啤酒市(shì)场五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京啤(pí)酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提(tí)升(shēng)至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日发布的研报罗(luó)列(liè)五(wǔ)大巨头的具体市场份(fèn)额(é)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博(bó)子公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯(bó)市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍(réng)有提(tí)升空(kōng)间，待CR1市占率提升后(hòu)头(tóu)部企业将有望进一步提升(shēng)盈(yíng)利水(shuǐ)平。分析人(rén)士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场(chǎng)趋势(shì)不(bù)变(biàn)，经过一(yī)段时间的此消(xiāo)彼长，持(chí)续多年的“五(wǔ)强争霸(bà)”格局(jú)，将演变为“一超(chāo)多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤(pí)酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒追上来(lái)，形(xíng)成1+3的主流(liú)啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明显，百(bǎi)威英博销量下滑，一(yī)手扶持的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营(yíng)业利润(rùn)增长将低于去(qù)年的水平，研(yán)报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒在中国(guó)多(duō)个地区的销售权划(huà)归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出，这(zhè)几年(nián)啤酒(jiǔ)行业的业绩增长(zhǎng)，多亏了高(gāo)端化。此(cǐ)前多(duō)年，高端(duān)啤酒市场主要由外资啤(pí)酒百(bǎi)威(wēi)英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近年(nián)来，本(běn)土啤酒开(kāi)始发力。以(yǐ)销量最大的华润雪花啤酒(jiǔ)为例，早(zǎo)年(nián)畅销大江(jiāng)南(nán)北的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见到(dào)了，各种纯生、原浆(jiāng)、精(jīng)酿(niàng)、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行(xíng)业处(chù)于(yú)产业链中游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易(yì)拉(lā)罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸(zhǐ)为(wèi)影响啤(pí)酒成本(běn)主要材料；下游终端议价能力较强，进入存量竞争时代后，企业为向高端(duān)化转型(xíng)已多(duō)次实施(shī)提(tí)价(jià)举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品(pǐn)结(jié)构(gòu)优化、加(jiā)速(sù)高端化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成本催(cuī)生普遍提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提价(jià)，近几年(nián)时有(yǒu)发(fā)生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由部分到全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价(jià)，中高(gāo)低档均有所涉及。勇闯天涯(yá)出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零售(shòu)价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒(jiǔ)市(shì)场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价格(gé)带。甚至(zhì)，巨头们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师(shī)传奇”，都是为了(le)继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化(huà)势(shì)能锐(ruì)不(bù)可(kě)挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先(xiān)推(tuī)出“百(bǎi)年之旅”，售价(jià)388元(yuán)，并在2022年推(tuī)出价值1399元的“一世传奇(qí)”；超高(gāo)端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局(jú)丰(fēng)富，产品价(jià)位最高(gāo)，均价约29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱(zhū)会振4月29日发(fā)布的研报(bào)指出，青岛啤酒中(zhōng)档(dàng)高端(duān)齐发力，高(gāo)端化势能锐(ruì)不(bù)可当。产(chǎn)品端(duān)方面，公司在坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一(yī)步提(tí)升(shēng)中档(dàng)崂山品牌占比，并借(jiè)助(zhù)桶啤(pí)、白啤等高端产品放量，带动整体产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构持续升级。随着23年现饮场景(jǐng)全面(miàn)复(fù)苏叠加去年Q2以来(lái)低基数效应，预计(jì)公司全年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主(zhǔ)要销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中国正式完成交割(gē)。1863年(nián)创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单(dān)。而(ér)收购方华润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓(tuò)展高(gāo)端(duān)市(shì)场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端及超高端产(chǎn)品仅(jǐn)占其收(shōu)入(rù)占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明(míng)目前(qián)市场更加(jiā)认可、熟(shú)悉其经(jīng)济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品(pǐn)认知度或(huò)接受度相对偏(piān)低。公(gōng)司(sī)提价(jià)空间较大，高端化完成后利(lì)润可期(qī)。

　　▌燕京(jīng)啤(pí)酒(ji53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌ǔ)：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能(néng)持(chí)续开拓市场

　　作(zuò)为曾(céng)经国产啤(pí)酒行业的老大哥，燕(yàn)京啤酒近几年风光不在(zài)。不仅销售范(fàn)围收缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额(é)甚至被重(zhòng)庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收(shōu)入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净(jìng)利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今(jīn)年一(yī)季度延续高增，净利(lì)同比增长近(jìn)74倍(bèi)。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕(yàn)京U8的成功营(yíng)销(xiāo)，以及旗下燕京(jīng)酒號社区(qū)小酒(jiǔ)馆这种新零(líng)售业态的落地生根。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱(yù)4月21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一(yī)季度(dù)销量(liàng)同增(zēng)约(yuē)50%，公司借助U8势能持(chí)续开拓(tuò)市场，推动整(zhěng)体(tǐ)销(xiāo)量同增13%至(zhì)96.31万(wàn)千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品点评称，改(gǎi)革红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季(jì)动销加速、成本优化之下，公司业绩弹(dàn)性将进一步加速(sù)。

　　此(cǐ)外(wài)，分(fēn)析人(rén)士(shì)指出(chū)，精(jīng)酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市场，拥(yōng)有巨(jù)大发(fā)展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥(yōng)有弯道超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应(yīng)用(yòng)场景布局多元化企业，将更加能够(gòu)顺应精酿(niàng)市场(chǎng)发(fā)展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并有(yǒu)望成为行业新引领者。

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