4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外棉花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思(qī)货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思)降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库存较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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