近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了(le)备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓(wèi)“美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资(zī)本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城(chéng)区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文(wén)化线下(xià)喜剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的(de)第(dì)四(sì)个(gè)演艺(yì)空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑(xiào)果演艺股权也(yě)发(fā)生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为(wèi)有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文(wén)化(huà)的(de)A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上(shàng)看到(dào)本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认为，出于(yú)节目效果可能(néng)需要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也(yě)要(yào)注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到(dào)国家政治(zhì)和解(jiě)放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题(tí)，确实(shí)不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的(de)把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资(zī)合(hé)伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关(guān)人(rén)士去年称，受众面(miàn)最广的(de)是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频(pín)节目，可(kě)以占(zhàn)到公(gōng)司百分之(zhī)四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等(děng)热(rè)门综(zōng)艺(yì)频频占(zhàn)据(jù)收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资本(běn)也闻风而(ér)至。财(cái)联(lián)社创投通数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询(xún)创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确(què)定性和(hé)可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大的不确(què)定性和不(bù)可复制性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面(miàn)临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业的上(shàng)线，这才(cái)是这个行业可持续(xù)、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文(wén)娱(yú)行业中(zhōng)的(de)一员，和这个(gè)行业(yè)中的(de)其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇(yù)的原因。

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