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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一(yī)步提(tí)高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀(zhàng)的(de)上升(shēng)，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发(fā)经(jīng)济(jì)严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境内投(tóu)资者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易(yì)中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息(xī)周期(qī)的第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利(lì)率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数(shù)据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落(luò)地效应以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素(sù)逐(zh老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗ú)步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zh老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗ōu)期(qī)，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求(qiú)国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的(de)是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库(kù)存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)发生和(hé)持老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空交织(zhī)。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)已(yǐ)经在(zài)市(shì)场预(yù)期(qī)当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期(qī)内是(shì)固(gù)定的(de)，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现(xiàn)生物(wù)柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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