金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程(吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对手方针对(duì)已成(chéng)交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的(de)集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的(de)本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之(zh吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里ī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币(bì)或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(z吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里ài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易报告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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