银行(xíng)业危(wēi)机(jī)再现(xiàn)？

　　昨夜(yè)美股开盘不(bù)久，第(dì)一共和银行盘中跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价(jià)再刷新历史新(xīn)低，市值(zhí)一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说，几(jǐ)个星期以(yǐ)来，第一共(gòng)和银行已在为其(qí)部分业务寻找买家，但潜在的收购(gòu)方(fāng)担心承担(dān)过多风(fēng)险。目(mù)前可能的(de)解决方案是，向近(jìn)期曾为第一(yī)共和银(yín)行注(zhù)资(zī)300亿美元的大型银(yín)行寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款保险公司(sī)接管该(gāi)银行，并为(wèi)所有存款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息(xī)人士报道，白宫或(huò)美国财政部无(wú)意干(gàn)预该银(yín)行的(de)状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻(wén)分析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家银行能否在未(wèi)来的日子继续经营下去(qù)，也不知道联邦存款保(bǎo)险公司(sī)是否会对(duì)此家银行发表“破产(chǎn)声明”。但他说：“解(jiě)决方案（可(kě)能是联邦存款保险公司的接管）目前正变得(dé)越来越(yuè)有可能，因(yīn)为第一共和银行找(zhǎo)到买家(jiā)的(de)机会(huì)‘几乎为零’。”华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思

　　商(shāng)品方面，今天凌晨(chén)，美、布两油(yóu)日内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评论(lùn)称(chēng)，尽管此(cǐ)前API报告显(xiǎn)示美国上周原油库存降幅大(dà)于预(yù)期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对美(měi)国(guó)经济衰退的担忧增加，油价周三(sān)延续(xù)前一(yī)交易日的跌(diē)势，目前已经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初宣布进一步(bù)减(jiǎn)产以来的全(quán)部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和(hé)银行收跌近30％再创历(lì)史新低(dī)，最新报(bào)道称，美国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将限制第(dì)一共和银行从美(měi)联储取得(dé)融资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需(xū)求低迷而减产带来(lái)的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风(fēng)险不(bù)断(duàn)，让美联储5月的加息路径变得“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一(yī)边(biān)是仍(réng)然高企的通胀，一(yī)边(biān)是银行系统危机(jī)以及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑(yí)是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研(yán)究(jiū)所副总经理程小勇看(kàn)来(lái)，对于美联储货币(bì)政策，大概率还是维持加(jiā)息的大方向，只不过加(jiā)息力度会维持25个(gè)基点，不会像(xiàng)去(qù)年那样(yàng)以(yǐ)50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀具(jù)有(yǒu)很强(qiáng)的粘性，当(dāng)前核心通(tōng)胀增速(sù)依(yī)旧处于(yú)历史(shǐ)高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住房(fáng)租(zū)金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机引发了经济减速，但(dàn)是据(jù)我们测算(suàn)当前美(měi)国私人部门资产负债表(biǎo)受冲击的(de)影(yǐng)响大约将在三(sān)、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速不(bù)至于(yú)引发(fā)美联储货币(bì)政策(cè)转向。从历史上美(měi)联储加(jiā)息(xī)的(de)经验来看，高通(tōng)胀下的美联(lián)储加息并(bìng)不(bù)会(huì)因经济减速而转向(xiàng)。此外(wài)，美(měi)国地区(qū)银(yín)行(xíng)担忧(yōu)引发银行股大跌，但(dàn)由于当前美国商业(yè)银行危机主要是资产负责(zé)错配，并非如(rú)2007年次贷危机时那样的产品(pǐn)层层嵌套和加杠杆导致危(wēi)机爆发时过渡去杠杆(gān)，金(jīn)融市(shì)场系统性风险暂(zàn)难发生。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同样认为，由(yóu)美国银(yín)行(xíng)业“爆(bào)雷(léi)”引发系统(tǒng)性(xìng)风险的可能性(xìng)是较小的，基于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)也不(bù)会(huì)轻易改变(biàn)“显(xiǎn)著(zhù)控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事件来看，政(zhèng)策部(bù)门应(yīng)对(duì)危机的速度和积极性非常高，在(zài)这种形式(shì)下(xià)，去(qù)押注系统(tǒng)性(xìng)风险发生概率比较低的。对(duì)于通胀率，当(dāng)前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了(le)市场认为有一定降(jiàng)息概率(lǜ)的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失(shī)控的风(fēng)险，如金(jīn)融机构或者非(fēi)金融企(qǐ)业大面积的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀水平(píng)预测(cè)下，美联储是不会在7月份就去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对(duì)于美(měi)国通胀将从几(jǐ)十(shí)年来(lái)的最高水(shuǐ)平进一(yī)步回落多少这一争(zhēng)论(lùn)，全球知名机构的(de)基金经理们也开始(shǐ)产生分歧。其(qí)中，一方是安联环(huán)球投资(zī)和西部信托等公司认为，美联储和其他央行将在加息方面(miàn)取得胜利，即(jí)使这意(yì)味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济(jì)陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质(zhì)疑，面对粘性极强(qiáng)的通(tōng)胀，美联储和其(qí)他央行的政策制定(dìng)者是(shì)否真(zhēn)的愿意冒让(ràng)数百万(wàn)人失业的风险(xiǎn)，换句(jù)话说，央行们(men)最终(zhōng)可能不得不做出妥协，容忍高于目(mù)标的通胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数据(jù)显示，4月美国消费者信(xìn)心(xīn)指(zhǐ)数降至了(le)101.3，为去年7月以来(lái)最低(dī)水平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民消(xiāo)费来看，高利(lì)率和银行业信贷(dài)收紧导致消费者信(xìn)心指数下降，消费(fèi)支出(chū)增速放缓(huǎn)是确定性(xìng)事件，说明未来美国经济继续(xù)减速也是大概率事件。然而，由(yóu)于美国居民消费支出增速虽然在下滑，但在2月还是(shì)维持正增长，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪短期虽有升温(wēn)，但(dàn)不至于出发市场系统性泡(pào)沫(mò)，通过贵金属温和反弹也(yě)可(kě)以验证这一点。不过，随着美国居民利息支出占可支配(pèi)收入的比例越来越(yuè)高(gāo)，未来并不(bù)排除由于经济严重减速(sù)加快导致(zhì)大(dà)规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下(xià)降和最近(jìn)的(de)美国居民部门(mén)信用卡违约(yuē)率(lǜ)上升是相匹配(pèi)的(de)，在高通胀高利率经济下行的环境下，居(jū)民部门的资产负债表和收入状况边(biān)际上会有恶化(huà)也是情理之(zhī)中；但美国居民部门已经经过了十年的去杠杆(gān)，本(běn)身资产负债处(chù)于一个相对健康的状况，这也是为何即便消费信(xìn)心(xīn)在恶化，即便银行(xíng)利率在飙升，美(měi)国居民部门(mén)的消费(fèi)贷款仍然在继(jì)续(xù)扩张，这显示(shì)着美国居民部门的(de)需求仍然(rán)十分有(yǒu)韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市场(chǎng)避险情绪(xù)的(de)催化有两方(fāng)面的背景，一是按照历史(shǐ)经验看(kàn)，海(hǎi)外加息结(jié)束到降息之(zhī)间就(jiù)是一(yī)个容易出风(fēng)险的时间段；二是能够激发风险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏环比高点已经(jīng)看到，同(tóng)比高点接近看到，在中国(guó)没有更(gèng)多刺激政策(cè)的情况下，市场对(duì)全(quán)球(qiú)经济的预(yù)期想(xiǎng)要进一步边(biān)际改(gǎi)善是比(bǐ)较困难的。

　　“在(zài)这样的(de)背景下(xià)，近日A股的(de)主线(xiàn)题(tí)材(cái)下跌(diē)与(yǔ)海外银行(xíng)业(yè)危机共振成为(wèi)了(le)一个(gè)激发避(bì)险情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今(jīn)年大的宏观周期和前(qián)几(jǐ)年(nián)有(yǒu)所不(bù)同，国内和海外出现明显的周期背离，且(qiě)海外的政(zhèng)策部门(mén)应(yīng)对危机的速度又很快，所以不(bù)至(zhì)于出(chū)现单边的持(chí)续性共振，这(zhè)就导致(zhì)各类风险资(zī)产难(nán)以(yǐ)出现大幅(fú)度的流(liú)畅(chàng)单(dān)边行情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不过(guò)分恐(kǒng)慌、在(zài)上涨时(shí)也不(bù)过(guò)分(fēn)乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱(ruò) 有色金属全线下(xià)行(xíng)

　　在宏观环境偏弱(ruò)的影响下，昨日的有(yǒu)色金属板块(kuài)全面(miàn)下行。沪铜主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力(lì)合约2306微(wēi)跌0华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思.48％，沪锌(xīn)主力(lì)合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所有色金(jīn)属研究总监(jiān)展(zhǎn)大鹏(péng)表示，整体来看，有(yǒu)色金属的(de)全面下行有两个利空背景和(hé)一个触发因素(sù)，一是(shì)临近(jìn)美联(lián)储(chǔ)5月份议息会议，加息25个基(jī)点的概率升至(zhì)高位(wèi)，市场表现(xiàn)出谨慎(shèn)情绪(xù)；二是(shì)面临国内五(wǔ)一假期(qī)，资金提前流出规避不确定性风险；三是(shì)前一晚欧(ōu)美银行季报再爆(bào)利空，引发市场(chǎng)对(duì)银行业(yè)危机蔓(màn)延的担忧(yōu)，避(bì)险情(qíng)绪骤然升(shēng)温，美股大(dà)幅(fú)下挫，美元指数快速回升，成为有色板块(kuài)全(quán)面下(xià)行的(de)直接(jiē)触发(fā)因(yīn)素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对市(shì)场(chǎng)的扰动较大。市场一直(zhí)在衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方面(miàn)对银行业和全球经济(jì)前景感(gǎn)到担忧，担心陷入衰退，衰退(tuì)论升温又会使得加息预期降低。加息(xī)预期降(jiàng)低后又不得不面对(duì)高(gāo)企的通胀数据，美(měi)联储喊话加息不应停止，市场又继(jì)续(xù)预测衰退，周而(ér)复始。”国海良(liáng)时(shí)期货(huò)有色金属分析师何燕艳表示，此外，国内面临五一假期，之前(qián)看多(duō)需求修复的情绪慢慢平复，也使得价格下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以(yǐ)铜和铝(lǚ)为代(dài)表的大部分品种还在区间运(yùn)行，除了锌的空头势(shì)头较(jiào)为明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属(shǔ)的传统旺(wàng)季，4月的开局延续(xù)了需求的强预期，有色(sè)一度出(chū)现触底反弹和(hé)冲高预期，但(dàn)随着(zhe)4月旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及再生铜制(zhì)杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企业开工率却出现(xiàn)接连下降，社会库存虽(suī)然持续去化(huà)，但速度(dù)较3月(yuè)份明显放缓；二是(shì)部(bù)分(fēn)下游加工企业订单难以为继，且产成品库存较(jiào)往年出(chū)现小幅累(lèi)积，这也就(jiù)意(yì)味着之前的(de)“强预期”出现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况，或者(zhě)说3月份(fèn)的高开工透支了部分旺季(jì)的需(xū)求(qiú)。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏(hóng)观环(huán)境并不支持价格(gé)高走，同(tóng)时国内劳动节假(jiǎ)期即将到(dào)来，资金从有(yǒu)色市(shì)场流出规避不确定性风险，价格出现(xiàn)回调并不(bù)意外，昨(zuó)日有色(sè)价格快速回落也是(shì)近段时间对利空(kōng)因素的集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中上旬(xún)延续旺季下(xià)，需求不会大幅走弱，因(yīn)此若价格在节前持续(xù)表现偏弱，下(xià)游企业可(kě)适当补库过(guò)节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从(cóng)具体的行业数据来看，下游需求无疑(yí)是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长(zhǎng)14.7％，较上期回(huí)升(shēng)6.7％。但(dàn)是(shì)反应在(zài)下游开(kāi)工率上最近(jìn)几周出(chū)现(xiàn)了高位(wèi)停滞，没有(yǒu)进一步的增长(zhǎng)，可能和(hé)旺季慢(màn)慢过去也有关系。此外(wài)，4月的总体(tǐ)预测值普(pǔ)遍也没有高于(yú)3月，虽然下降数(shù)值也(yě)不(bù)大，但(dàn)也没能有力提振需求。不(bù)过(guò)，何(hé)燕艳(yàn)表示(shì)，价格一旦大(dà)跌到目前(qián)的状态，现货上面买盘又会出现，错综复杂(zá)之下(xià)走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预(yù)期过于(yú)一致，主(zhǔ)流观点认为(wèi)加息已近尾声，最坏(huài)的时(shí)候已经过去(qù)，但今年可能不会降息。我们要(yào)警惕这种(zhǒng)市场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高位(wèi)持续，美联储(chǔ)的结果导(dǎo)向很(hěn)可(kě)能使得加(jiā)息时间或(huò)者(zhě)幅(fú)度超预期，这(zhè)样市场(chǎng)就会(huì)有(yǒu)超预(yù)期(qī)的下(xià)跌。最(zuì)主要(yào)的(de)是，有(yǒu)色(sè)板块多(duō)数品种供应增加总(zǒng)体比较确定的，需求跟(gēn)不上(shàng)供(gōng)应的增(zēng)速(sù)，整个周(zhōu)期(qī)是向下而不是向上(shàng)。因此(cǐ)，我对整个(gè)板块(kuài)还是持中线偏空思(sī)路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏(hóng)观经济是对未来(lái)的预期，更多(duō)的是反映市场对未(wèi)华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思来一个季(jì)度、半年度甚(shèn)至更(gèng)长时(shí)间的(de)需求(qiú)预期，展大鹏认(rèn)为，其对有色板块的短期或短线影响并不显著，短期(qī)可关注供求(qiú)现状与(yǔ)价格趋(qū)势的关系以及可能突发的风险事件上。“对(duì)有色(sè)而言，投资(zī)者更(gèng)多担心(xīn)的是(shì)在多空分歧的位置和(hé)时间节点突(tū)发未知(zhī)的(de)风险事件，从而放(fàng)大了价格(gé)短线的波动性，带(dài)来持仓管理的压力(lì)。”他说。

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