AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不(bù)仅(jǐn)不(bù)少上市(shì)公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等(děng)领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极(jí)大地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活(huó)方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的(de)改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其(qí)本质是利(lì)用技术(shù)的手段(duàn)，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息(xī)计算(suàn)、存(cún)储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的(de)类(lèi)消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样大(dà)规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度(dù)融(róng)合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工(gōng)智能(néng)成(chéng)为一季度(dù)市场热点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可以看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和(hé)互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字(zì)化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科(kē)技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科(kē)技板(bǎn)块内(nèi)会(huì)持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未来社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业机(jī)会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争力、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季(jì)度也(yě)进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济的天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算(suàn)、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在(zài)一(yī)季报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术(shù)的(de)应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站在新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人(rén)工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象不到(dào)的(de)。就好比去年(nián)初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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