昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再(zài)加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(r大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？èn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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