个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到33坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法24万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券(quàn)公司的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务(wù)结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能(néng)够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严(yán)谨地研(yán)究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评估(gū)体系和养(yǎng)老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠(qú)道的多重福(fú)利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投资(zī)者选择(zé)到适(shì)合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务(wù)时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公司(sī)治理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含(hán)账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研(yán)究，将(jiāng)开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组织了(le)超过100场的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型的(de)核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆(fù)盖(gài)。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的(de)金融机(jī)构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对(duì)个(gè)人(rén)养老金的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力(lì)争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特(tè)点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配(pèi)的产(chǎn)品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类(lèi)或(huò)者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力选择具(jù)体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需(xū)要达(dá)到(dào)年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发(fā)展的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合(hé)而(ér)非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)提(tí)出，当前(qián)的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金(jīn)品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自(zì)己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的(de)时间里，增加了(le)500万户(hù)，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休前(qián)的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）的(de)产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资(zī)产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可(kě)能面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公(gōng)司(sī)可以坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额(é)终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了(le)自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基(jī)金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初(chū)步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在(zài)我们(men)介绍(shào)之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了(le)户但(dàn)没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银(yín)行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才是更重(zhòng)要(yào)的。

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