“非农(nóng)之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市(shì)场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通胀数(shù)据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际(jì)金价(jià)在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的话报(bào)道(dào)称(chēng)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确(què)表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提(tí)供加(jiā)入(rù)北(běi)约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观(guān)市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影(yǐng)响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社(shè)商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收(shōu)储(chǔ)为核(hé)心展开的新一(yī)季(jì)交割品博(bó)弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的(de)供(gōng)求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺(quē)乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全(quán)面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区(q未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗ū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供(gōng)需(xū)两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的(de)市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是(shì)进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题(tí)等。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联(lián)储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在(zài)供给端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在(zài)需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国(guó)内，对(duì)国(guó)内现(xiàn)货(huò)端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于(yú)国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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