金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历(lì)了(le)一(yī)季度(dù)的(de)爆(bào)发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问(巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了(le)企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的(de)信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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