5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的(de)进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一(yī)，景林的(de)动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资(z热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物ī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林(lín)资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教(jiào)育领域业(yè)务(wù)基(jī)础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的积(jī)极(jí)信号。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中(zh热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物ōng)特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗(luó)列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈(yì)的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人(rén)工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本(běn)月还有(yǒu)多(duō)只央(yāng)企ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下(xià)市场交(jiāo)易(yì)机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个(gè)人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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