“非农之夜(yè)”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会(huì)议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在(zài)美(měi)元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析(xī)师(shī)徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美(měi)国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中(zhōng)在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会(huì)继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和(hé)官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资(zī)上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过(guò)这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫(jiè)投机者要(yào)“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析(xī)公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合(hé)新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在(zài)近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些北约成(猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么chéng)员国也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的(de)美国有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行(xíng)态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻(wén)息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻(kè)见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游需求(qiú)并未(wèi)有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割(gē)，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南(nán)日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产(chǎn)积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同(tóng)的(de)市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际(jì)需求并不(bù)差。但是(shì)从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力(lì)。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的(de)去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减）

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