5月(yuè)迎来开(kāi)门红(hóng)，A股成交额连续(xù)20日保持(chí)在1万亿以上，市场对于人(rén)工智(zhì)能、消费、新(xīn)能源等板(bǎn)块看(kàn)法分歧较(jiào)大(dà)，截至5月(yuè)4日，已有多家(jiā)券商发布了5月金股(gǔ)和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截(jié)至(zhì)5月4日(rì)，15家券(quàn)商共计推(tuī)荐了154只金股，从(cóng)行业来看，机械设(shè)备(bèi)行业板块暂(zàn)时是5月机构(gòu)人气最高的板块，占比(bǐ)接近1成，银行板块罕见出(chū)现多只(zhǐ)金股(gǔ)，两者(zhě)一定程度与中特估概念有所(suǒ)重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产业出现(xiàn)分化(huà)，传媒板块关注度(dù)提升最为明显，计算机(jī)板块关注(zhù)度则快速下降，这也与(yǔ)4月份行(xíng)情(qíng)走势相互印证，传媒(méi)板(bǎn)块率先突(tū)破(pò)，可能会成为(wèi)AI概念(niàn)笑到最后的那个。

　　此(cǐ)外，食(shí)品饮料、商贸(mào)零售的关注度也(yě)小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧烤和五(wǔ)一旅游(yóu)市(shì)场的(de)火爆有关。

　　从各家券商推荐的金股标的(de)集中度来看(kàn)，150多只金股中(zhōng)，有22只金股(gǔ)同时被2家(jiā)及(jí)以上的(de)机构共同推荐。其中三只传媒股(gǔ)同时获得3家以上(shàng)机构推荐(jiàn)，分(fēn)别(bié)是(shì)三七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传(chuán)媒板块(kuài)受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复(fù)苏(sū)，2.版号放(fàng)开(kāi)后，新产品（游戏）有(yǒu)望(wàng)放量（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股(gǔ)成(chéng)绩(jì)回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益名列前(qián)茅，精(jīng)测(cè)电子(zi)贡(gòng)献其中绝大多(duō)数收(shōu)益，海通证券以12.42%的收益紧随其后(hòu)。总体来看，34家(jiā)券(quàn)商中仅11家券(quàn)商金(jīn)股(gǔ)策略盈利，收益中(zhōng)位数为-1.65%，各项成绩均不如近几(jǐ)期，主(zhǔ)要与大盘(pán)行情(qíng)的撕(sī)裂有关。

　　这(zhè)种极端行(xíng)情的演(yǎn)绎体(tǐ)现在热(rè)门金股上则表现为“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家(jiā)机构的(de)金股中仅(jǐn)宁德时代涨幅(fú)为(wèi)正，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖则出现了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测电(diàn)子涨(zhǎng)幅超(chāo)过60%，为4月涨幅最高的(de)金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎么走(zǒu)？机(jī)构(gòu)多数持保守看法(fǎ)

　　各(gè)大券商对五月份的投资方(fāng)向做了预(yù)判，综合多家观点，券商们对五月的(de)大盘的看法比较(jiào)保守，建议(yì)多看少(shǎo)动(dòng)，推荐较多的行(xíng)业是电气设备、消费、医(yī)药、军工，对地产(chǎn)股的走势机构有(yǒu)分歧，区域(yù)规(guī)划(huà)、券(quàn)商(shāng)、沪港通(tōng)、个股期(qī)权则(zé)因有事件驱动(dòng)所以有短期(qī)的机会。

　　安信策(cè)略阐述了美国(guó)股票投资的(de)一个习语“Sell in May and go反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序 away”，描(miáo)述的(de)是每年5月到(dào)10月股票市场的(de)相对(duì)弱势。这有悖于现代投资理论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也(yě)发现了(le)明显的(de)“Sell in May”现(xiàn)象。四(sì)年(nián)中(zhōng)仅2013年全A指数在(zài)5月出(chū)现上涨，其他年份均(jūn)现下(xià)跌(diē)。如(rú)果(guǒ)统(tǒng)计5、6两个月的反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序: 24px;'>反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(de)市场表现，则四年均报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民(mín)生(shēng)策略表(biǎo)示经济的(de)微刺激(包括重大项目的陆续(xù)推(tuī)出和开(kāi)工(gōng))不会停止(zhǐ);同时，管理层对信(xìn)用风险及资产(chǎn)价格风险的容(róng)忍度(dù)正在(zài)降低(dī)，但在(zài)投资缺口重回下(xià)行通道、通胀继续低位徘徊的经济周期格局(jú)下，只托不(bù)举(jǔ)、定点发(fā)力的“微刺(cì)激”难以扭转市场有底无高度的现状。

　　申万策(cè)略认为市场依然维持震荡格局，长期(qī)看二(èr)级(jí)市场估(gū)值体系国际化是趋势，优质成(chéng)长有望迎来深(shēn)蹲起(qǐ)跳的(de)机会，可(kě)以(yǐ)做一把(bǎ)反弹，国企改革红利(lì)释(shì)放非(fēi)常值得期待(dài)。

　　招商策略(lüè)判断在去杠杆的(de)背景(jǐng)下，要么减少负债，要么增加资本，减负债会带来经(jīng)济收缩压(yā)力，增(zēng)资本(běn)会(huì)带来股票供(gōng)给压力，市场尚(shàng)未走(zǒu)出这种被动(dòng)局面的影响。PMI数据显示经济下行(xíng)压力暂时有所缓和，但尚无法期望(wàng)经济(jì)会出现持续或者大幅(fú)改(gǎi)善(shàn);资金利率的回(huí)落(luò)是衰退性(xìng)的，不意(yì)味着流动性出现主动式改(gǎi)善;风(fēng)险偏好受刚性兑付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开闸(zhá)预(yù)期增(zēng)加股(gǔ)票供给(gěi)担忧。总(zǒng)体上仍维(wéi)持(chí)二季(jì)度(dù)投(tóu)资(zī)策(cè)略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位(wèi);相对来说，中盘股如(rú)医药、家电、汽车、食品饮料(liào)等(děng)一线(xiàn)白马(mǎ)等业绩增长确定性高、估值不高，可以(yǐ)有相对(duì)收益。(关键词：医(yī)药、食品饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一些积(jī)极因素正出(chū)现(xiàn)，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限思维仍(réng)在，悲观(guān)预期或修正。(2)微观面(miàn)，部(bù)分龙头(tóu)成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面，政(zhèng)策性(xìng)、事(shì)件性亮(liàng)点望(wàng)提振(zhèn)市场情(qíng)绪。从(cóng)管理(lǐ)层的政策取向(xiàng)来看，短(duǎn)期打(dǎ)破概率(lǜ)偏低，震(zhèn)荡市(shì)特征没变。短(duǎn)期(qī)市场下跌(diē)后5月有些积极因素出现，建(jiàn)议备战(zhàn)回调后的反弹。

　　中(zhōng)信策略分析称，首先，A股盈利增速下行确(què)立(lì)，并将继续;其(qí)次(cì)，前期小批多次的微刺激下(xià)，市场(chǎng)对短期经济预期偏乐(lè)观，而实际政(zhèng)策效果难以对冲来自房地产等领域带来的经济下行动能，基本面预期很有可能下修;再次(cì)，改革和结构调整依然是政策主(zhǔ)要目标，政府不托(tuō)底，政(zhèng)策不全面放松(sōng)的情况下，房地(dì)产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响。监管部门的维稳(wěn)措施(shī)亦难(nán)以改变基本面弱平衡向下打破的(de)趋势，5月份(fèn)市场(chǎng)仍将(jiāng)继续(xù)维持弱势下跌(diē)格(gé)局(jú)。

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