金融界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货市场(chǎng)收盘，商(shāng)品(pǐn)期货多数下跌，沪(hù)银大(dà)跌(diē)超(chāo)5％，沪(hù)锡、液(yè)化(huà)石油气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大(dà)期货：白银深(shēn)跌，贵(guì)金属做多逻(luó)辑变(biàn)了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公布的数据，美国4月生产者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物(wù)资通胀(zhàng)压力进(jìn)一(yī)步趋缓。结(jié)合此前发(fā)布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大(dà)概率(lǜ)暂停(tíng)加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面(miàn)，此前加(jiā)息(xī)结束乃至降息(xī)已然(rán)成为一种(zhǒng)共识，因此本周(zhōu)在美联储越来越多官(guān)员为鹰(yīng)派站台的情(qíng)况(kuàng)下，预计从加息结(jié)束(shù)到降息周期开启，仍有近一个季(jì)度的时间，在(zài)此期间将面临经(jīng)济和政策的不(bù)确定性，贵金属部(bù)分回吐前(qián)期超涨的幅度。另一(yī)方面，上周初请失(shī)业金人(rén)数(shù)升至2021年以(yǐ)来的最高(gāo)水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时(shí)国内社融超预期(qī)下(xià)滑(huá)，白银因工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前(qián)难言(yán)企稳，后续(xù)还需关注海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退预期与(yǔ)有色(sè)金属走势拖累 白银如期大(dà)幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观经一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次济衰退预期角度(dù)出发，有(yǒu)色(sè)金属将会(huì)走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会(huì)面(miàn)临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预(yù)期将(jiāng)会(huì)继续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽松(sōng)预期以及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但(dàn)是美元(yuán)指数大幅上(shàng)升使(shǐ)得贵金(jīn)属承(chéng)压回落，而(ér)铜(tóng)铝等(děng)有(yǒu)色(sè)金属大幅下行，拖累工业属性较强(qiáng)的白银(yín)走势(shì)，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色金属大幅回落等(děng)因(yīn)素综合影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回落(luò)，下(xià)方仍有一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次一定的(de)空(kōng)间，首先关注24美元(yuán)/盎(àng)司(sī)整数(shù)关口(kǒu)（5400元/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有效(xiào)跌破(pò)该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等白银行情(qíng)企(qǐ)稳(wěn)再低位做多(duō)。美欧银(yín)行业危机(jī)引发(fā)避险需求，美联(lián)储政策收(shōu)紧预期迅(xùn)速转向(xiàng)，美(měi)元美(měi)债走势偏(piān)弱，贵金(jīn)属(shǔ)持(chí)续(xù)走强，当前继续关注调整行情(qíng)；后续政策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银(yín)行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断(duàn)刷新(xīn)历史新(xīn)高，贵金属逢(féng)低做(zuò)多配置依然(rán)是核心建(jiàn)议。

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