财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银(yín)行、中(zhōng)国银行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观(guān)点将大涨归因(yīn)为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一份则(zé)是沪市金融(róng)业(yè)主题座(zuò)谈会，其中“在服务中国(guó)式现代化(huà)中(zhōng)促进金(jīn)融业估(gū)值提(tí)升和高(gāo)质量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议(yì)题。

　　中特估成为(wèi)了市场(chǎng)较(jiào)长(zhǎng)一段时期的(de)热门词，尽管披上了(le)主题、政策(cè)等色彩，底层(céng)逻辑是(shì)过去的(de)A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低估。说到(dào)A股的(de)低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)，银行为(wèi)首的大金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为此前获批(pī)的央企股东回(huí)报ETF发行预热(rè)，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会(huì)议(yì)通知辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思的(de)推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来添(tiān)油(yóu)加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影(yǐng)，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)预(yù)期之下，中(zhōng)特估银行概(gài)念获(huò)得资(zī)金的(de)青睐。有了(le)多重消息的加持，暴涨辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思顺理成(chéng)章。

　　根据(jù)以(yǐ)往经(jīng)验，大金融板(bǎn)块走(zǒu)强往往预示(shì)着行情的(de)结束，这一次历史是否会(huì)重演呢(ne)？多位受访人(rén)士指出，这(zhè)种(zhǒng)单一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场，银(yín)行板块(kuài)是作(zuò)为“国资含量”比较高的板块行(xíng)进，从(cóng)去(qù)年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特估(gū)有(yǒu)望持(chí)续(xù)为投资者带(dài)来(lái)除稳定股息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金融爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西安(ān)银(yín)行涨停，农(nóng)业银行、民生银(yín)行(xíng)、工商银行(xíng)、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超(chāo)过9成涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你(nǐ)以为(wèi)的大(dà)牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指数(shù)维度(dù)来看，银(yín)行板块(kuài)大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银行指数(shù)（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持(chí)续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板(bǎn)块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天(tiān)弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原来(lái)看不(bù)起(qǐ)的那些(xiē)低增速的企业，现在(zài)反而(ér)显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值(zhí)的企业反而受(shòu)到追捧。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波(bō)快速上(shàng)涨，是其在估值极(jí)度低(dī)水(shuǐ)平、股息率具备一定(dìng)吸引力(lì)、持(chí)仓(cāng)极度低(dī)配、基本面(miàn)预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前(qián)经济(jì)弱复苏整体回报率预(yù)期下行、中(zhōng)特(tè)估政策背景(jǐng)下的(de)估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升，背(bèi)后仍是中特(tè)估逻(luó)辑

　　经过(guò)漫(màn)长的(de)季节(jié)，银行股等来(lái)了久违(wéi)的上涨，截至5月(yuè)8日，自今(jīn)年(nián)4月(yuè)以来全市(shì)场42家(jiā)上市银(yín)行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行(xíng)涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一(yī)年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷新(xīn)近两年(nián)来的最(zuì)高(gāo)。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿(yì)元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极度低(dī)水平、股息率具(jù)备一定吸引力(lì)、持仓极度(dù)低配、基本面预(yù)期极度悲观都是银行股(gǔ)上涨的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体而(ér)言，在估值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银(yín)行和招商银行(xíng)，其余银行均(jūn)处(chù)于(yú)“破净”状态。在(zài)这一(yī)轮估值修复中，有市场(chǎng)人士指出，中字(zì)头(tóu)银(yín)行目(mù)标价估(gū)值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的(de)估值位置，当(dāng)前(qián)板块交易(yì)热度之下目(mù)标价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资(zī)金对(duì)资产质(zhì)量、让利实体(tǐ)经济(jì)容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分(fēn)红和高股息(xī)是银(yín)行股相对于其他主题板(bǎn)块更(gèng)强的优势，据财通证券研(yán)报(bào)，国有(yǒu)大行近五年分红率基本(běn)稳定(dìng)在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合(hé)价值投资和长期投资需要。近年来国(guó)有大行股息率(lǜ)也呈逐年(nián)提(tí)升趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银行(xíng)辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思股占偏股(gǔ)型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著低(dī)于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基金经理胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息(xī)策略以其确定(dìng)的股息(xī)收(shōu)入和较高的安全边(biān)际可以为投资者提(tí)供不错的(de)收益。而基本面稳健、分(fēn)红率高而稳(wěn)定(dìng)、估(gū)值(zhí)处于历史低位的银(yín)行板块是高(gāo)股息策略的理想增配板块。与此同时，银行(xíng)板(bǎn)块在一季度是业绩低(dī)点(diǎn)。随着大行重定(dìng)价的压力(lì)过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的到来，资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)将会(huì)逐步企稳(wěn)，后续(xù)业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投资部(bù)基(jī)金(jīn)经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行(xíng)对比，在中特估背景下的国(guó)内银行仍然具有较(jiào)好的投资机(jī)会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其(qí)他(tā)大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的(de)银行估值都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银行还(hái)有大量的商(shāng)誉，国内银行的(de)估值水平是偏低的(de)，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革有望使得这(zhè)些(xiē)问(wèn)题(tí)得到(dào)改善，从而提高银行的利润增速(sù)，持续修复估(gū)值。

　　银行是否意味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银(yín)行等(děng)大(dà)金融板块(kuài)的(de)走(zǒu)强(qiáng)，有市场(chǎng)观点开(kāi)始担忧市场行情告一段(duàn)落(luò)。对此，市场人(rén)士(shì)认为，站在中(zhōng)特(tè)估背景下(xià)去看金融股的(de)爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)过(guò)去被(bèi)当成行情结束的(de)指标，其背(bèi)后通常潜意识映(yìng)射包括不(bù)限于大金融爆发往往代表(biǎo)市场没有别的方向(xiàng)、市场进入避险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当(dāng)前的金融股走强(qiáng)来看，市场表现(xiàn)并(bìng)不存(cún)在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强，比如银行(xíng)板块近(jìn)期大幅放量(liàng)，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一成交量与(yǔ)甚(shèn)至部分中小市值板块成交(jiāo)量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表(biǎo)现也(yě)不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力(lì)、石化(huà)等(děng)板块也(yě)表现较好，因此(cǐ)不能单一地(dì)以过去大(dà)金(jīn)融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极端的交易(yì)结构容易被表征(zhēng)为市场(chǎng)波(bō)动的(de)前奏(zòu)，但(dàn)市场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今年行情(qíng)结构差异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一映射分(fēn)析。

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