来源(yuán)：海通宏(hóng)观

　　· 概 要(yào)·

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。今年以(yǐ)来，经(jīng)济增长好于(yú)预期。不过(guò)当(dāng)前经济恢(huī)复性(xìng)好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延续，短(duǎn)期政策不太(tài)可能转(zhuǎn)向(xiàng)收紧(jǐn)，但是面对高质量发展要求，也没增量刺激政策。未来扩大(dà)需(xū)求主要依靠自发修复(fù)消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面(miàn)强调“实体经济”支撑，防(fáng)风(fēng)险仍然是重点任务。整体看，二季度经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政(zhèng)策不(bù)转向

　　本次会议首先强调了今年的成绩，即“经济增长好(hǎo)于预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势”。从一季度公布的数(shù)据(jù)看(kàn)，确实好于(yú)去年四季度时(shí)的预期。但随(suí)后会议也(yě)提(tí)到“经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比(bǐ)增(zēng)速为4.5％，相比去年四季(jì)度(dù)有明显改善，但距离疫情之(zhī)前2019年(nián)的6％附近的增速(sù)，还(hái)有(yǒu)较大(dà)的差距(jù)。所以，经济(j外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么ì)仍需政策呵(hē)护。尤其是一季度降准后，就业压(yā)力仍(réng)然存在，我(wǒ)们认为政(zhèng)策短(duǎn)期不(bù)会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当(dāng)前经济(jì)持续回升向好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量的发(fā)展要求，会议(yì)强调经济要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一点(diǎn)和去年(nián)经济工(gōng)作(zuò)会议精神一(yī)致。这也意味(wèi)着稳增长不会(huì)通过强刺(cì)激的(de)方式，而是统(tǒng)筹推动“经济运行持续好(hǎo)转(zhuǎn)”、“内生动力持续增强”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险隐患持(chí)续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式(shì)，会议要(yào)求“把发挥政策(cè)效力和激发(fā)经(jīng)营(yíng)主(zhǔ)体活力结(jié)合起来”。我们的理解是，下一阶段更多通过(guò)激发(fā)市场化的力(lì)量(liàng)去(qù)推动经济修复(fù)，通过(guò)改革开放(fàng)的方式激(jī)发高质量的增长。所以会(huì)议指(zhǐ)出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业(yè)公平竞争、共同发展(zhǎn)的(de)法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要(yào)依(yī)法合规经营。要下决心(xīn)从(cóng)根(gēn)本上解决企业(yè)账款拖(tuō)欠问题。总体而(ér)言，政(zhèng)策(cè)刺(cì)激空(kōng)间有限，主(zhǔ)要(yào)还是以提振(zhèn)信心和预期(qī)、激发活力为(wèi)主要手段，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求(qiú)：自(zì外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么)发修复消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议提出(chū)，积(jī)极的(de)财政政策要(yào)“加力(lì)提效”，稳健的(de)货币(bì)政策要“精准(zhǔn)有力(lì)”，延续了去年(nián)12月会议的表述。对于政策的要求，本次会议(yì)强调“形成扩大需求的(de)合力”，而去年12月会议的相(xiāng)关表述是“加强各类政(zhèng)策(cè)协(xié)调配合”，这说(shuō)明(míng)扩大需求是未(wèi)来(lái)的政策重心。

　　一方面，自(zì)发(fā)修复消费。“要多渠道增加城(chéng)乡居(jū)民收入(rù)，改(gǎi)善消费环境，促(cù)进文化旅游等服(fú)务(wù)消费”。提高(gāo)消费，主要还(hái)是靠(kào)居民劳动收入的自然修复。另一(yī)方面，主动稳(wěn)定(dìng)投资。尤其是基(jī)建投(tóu)资(zī)，是政府主动稳增长的重点。会议提到，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸引外商(shāng)投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件(jiàn)的自贸试(shì)验区和自由贸易港对(duì)接国际高标准经贸规则，开展改革开放(fàng)先行先试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重(zhòng)实体经济

　　会议强调，加快建设现(xiàn)代化产业(yè)体系要(yào)以“实体经济”为(wèi)支撑(chēng)。我们(men)的(de)理解(jiě)是，产业政策的重点(diǎn)是(shì)“实体(tǐ)经(jīng)济”，这(zhè)里的实体经济并不是(shì)整个(gè)GDP，而是和(hé)“虚拟经济(jì)”相对(duì)应的。

　　会议明确“要夯实科(kē)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能”；“要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造”。会议指出“要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态”，也(yě)提到了“重视防范风(fēng)险(xiǎn)”。我们认为，人工(gōng)智能发(fā)展到一定程(chéng)度，监管措施(shī)也(yě)必然会跟上。此(cǐ)外(wài)，在互(hù)联网领(lǐng)域，要推动平台企业规范(fàn)健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)，鼓励头(tóu)部平(píng)台企(qǐ)业探索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提(tí)出，“统筹做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保险和信托(tuō)机构改革化(huà)险工作”；再(zài)次强调(diào)房住不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要加强(qiáng)地方(fāng)政(zhèng)府债务管理，严控新增(zēng)隐性债务”。我(wǒ)们认为，房(fáng)地产(chǎn)产业链、中小金(jīn)融机构的风险(xiǎn)出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需(xū)要化解。所以今年和去(qù)年最大的不同是疫情(qíng)影响减弱，其(qí)他方(fāng)面(miàn)的经济问题(tí)依然是存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么