今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一(yī)季报(bào)披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未(wèi)来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的(de)基金(jīn)。截至一(yī)季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代(dài)表的(de)港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一年持有基(jī)金基金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机(jī教师一年的工作日有多少天，一年有多少周)会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济(jì)的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年(nián)的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四(sì)季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下(xià)而上(shàn教师一年的工作日有多少天，一年有多少周g)的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修(xiū)空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期(qī)的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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