5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下(xià)调(diào)有助(zhù)于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价(jià)压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了(le)几轮调整，本(běn)次(cì)将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的(de)改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行(xíng)及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下(xià)也(yě)可能(néng)会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关(guā整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚n)注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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