在华尔街(jiē)经(jīng)济(jì)学家(jiā)和(hé)央(yān迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名x;'>迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名g)行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做(zuò)多的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基(jī)于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和(hé)波动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加(j迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名iā)了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分歧立(lì)场。德(dé)意志银行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的(de)敞口已降至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那(nà)些对价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基(jī)金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业(yè)财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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