昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的(de)情(qíng)况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调(杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.5杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物6万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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