2022年是国(guó)内(nèi)实施“双碳(tàn)战略”的攻坚之年(nián)，作为新能源的(de)重点领域，光伏设备(bèi)行业(yè)备受瞩目。尽管(guǎn)在政策扶持和行业高成长性背(bèi)景下，上(shàng)市企业产量不断扩大，营收、归(guī)母(mǔ)净利(lì)润不断增长，但(dàn)行(xíng)业内上(shàng)中下(xià)游(yóu)板块的盈利能(néng)力分化(huà)严重，亟(jí)待引起(qǐ)注(zhù)意(yì)。

　　金融界上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院(yuàn)的数据显示，光伏设备产业链盈利参差不齐。光伏设备行(xíng)业主要分为5大(dà)板块，分(fēn)别是上游的(de)硅(guī)料硅(guī)片生产加(jiā)工(gōng)板(bǎn)块，中下游的光伏加工设备、逆变(biàn)器、光伏辅材和光(guāng)伏电池(chí)组件。利润结构(gòu)整体呈现金字(zì)塔结构，上游(yóu)板块处于金字(zì)塔底(dǐ)层，2022年3家相关企业净增长的利(lì)润贡献占比(bǐ)就高达55.59％，而中下(xià)游45家企业总体利(lì)润贡献度小，且毛(máo)利(lì)率不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅片价格(gé)下行预期增(zēng)加，结(jié)合对企业经营(yíng)数据变化的分析，可以(yǐ)看出：光伏设备(bèi)的上游将迎来(lái)降(jiàng)价与去(qù)库存阶段，这对于(yú)中下游企业来说意味着原材(cái)料(liào)成本得(dé)到控制，利于企业经营能力(lì)提升。

　　归母(mǔ)净利润(rùn)突(tū)破千亿，八成企业(yè)利润增长

　　在“双碳战略(lüè)”背景下(xià)，作为清(qīng)洁能源重要(yào)方向的光伏设备(bèi)，市场(chǎng)加(jiā)大对上(shàng)市公(gōng)司的扶持力度。金融界上市公司(sī)研(yán)究院统计(jì)发现，行业(yè)中48家上市(shì)公司，有33家(jiā)2022年获(huò)得的政府补(bǔ)助(zhù)较2021年增(zēng)加；累计获得政(zhèng)府补(bǔ)助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶持(chí)背后(hòu)，与之同(tóng)步的是上市企业经(jīng)营(yíng)规模不(bù)断扩大，利润(rùn)增速可观。产(chǎn)量方面(miàn)来看，根据国(guó)家能源局数据，2022年多晶硅产量(liàng)82.7万(wàn)吨(dūn)，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池(chí)片(piàn)产量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造(zào)端产量均实(shí)现50％以上(shàng)增(zēng)速。

　　盈(yíng)利方面来(lái)看(kàn)，2018年光伏设备行(xíng)业实现归母净利润118.05亿元(yuán)，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合(hé)增(zēng)速(sù)高达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均归母净(jìng)利(lì)润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分别(bié)为8家(jiā)、12家和19家。仅有福斯特(tè)、安(ān)彩高科等(děng)9家企业2022年(nián)业(yè)绩(jì)下(xià)滑。

　　其(qí)中(zhōng)，爱旭股份2022年实现归(guī)母净利润23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速(sù)居(jū)行(xíng)业第2。公司在(zài)去(qù)年电池片环(huán)节尤(yóu)其是大尺寸电池处于(yú)供不应求的状态，年(nián)内累计实现电(diàn)池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力(lì)持续提(tí)升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备行业归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)增速居前的企(qǐ)业

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企(qǐ)业净利润贡献过半(bàn)

　　光伏(fú)设备行业整体毛(máo)利率为22.91％。对各板(bǎn)块毛利率分析发现(xiàn)，上中下游呈现的结果(guǒ)参差(chà)不齐，上游硅料硅片享受到光(guāng)伏产业(yè)的红利，行业有(yǒu)竞(jìng)争壁(bì)垒，参与厂商较少(shǎo)，企(qǐ)业毛利(lì)率较高(gāo)；而中下游多(duō)数板块毛利率不及行(xíng)业平(píng)均(jūn)。

　　数据显示，上游的硅料硅片(piàn)2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个(gè)板(bǎn)块中毛利率(lǜ)第2低，仅(jǐn)高过光伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏设备(bèi)行(xíng)业毛利(lì)率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率(lǜ)较快提升，首先是源于(yú)供不应求(qiú)背景下(xià)的涨价。作为(wèi)光伏设(shè)备行业的(de)原材料方(fāng)，硅料硅片板块可以形容其为(wèi)“卖铲人”。2022全年(nián)虽(suī)然硅片价格波动巨大，但从2020年(nián)以(yǐ)来的(de)数据来看，硅(guī)片(piàn)价格(gé)依然处于(yú)高(gāo)位。特别是(shì)上半年硅片价格持续高位(wèi)运行，硅片需求端旺盛之下，众多硅(guī)片、电池厂商纷(fēn)纷与硅料企业签(qiān)订巨(jù)额订单(dān)，提前完成备(bèi)货。

　　上(shàng)游(yóu)的头部企业代表之一(yī)通威(wēi)股份，曾在(zài)2022年报(bào)中提及量价双(shuāng)升，指出受(shòu)益于多晶(jīng)硅产(chǎn)能缺口，相关产(chǎn)品(pǐn)持续(xù)扩产，价格(gé)同比上涨显著(zhù)，进而带动毛(máo)利率提升。

　　其次(cì)，硅料硅片板(bǎn)块进(jìn)入壁(bì)垒高，深耕该领域的企(qǐ)业(yè)容易形成规模(mó)效应(yīng)。这一板块(kuài)仅有3家上市公司，不(bù)容易形成恶性竞争。2022年(nián)，3家企业业绩(jì)均(jūn)呈(chéng)现爆发(fā)式增长，平(píng)均归母(mǔ)净(jìng)利润增速为172％，特别是(shì)大(dà)全能源2022年归母净利润191.21亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏设备行业2022年累计归(guī)母净利润增长606.30亿元(yuán)，而通威股(gǔ)份、大全能源和TCL中环3家(jiā)硅料硅片企业归母(mǔ)净利润就增长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家企(qǐ)业(yè)2022年总共实现(xiàn)归母(mǔ)净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归(guī)母净(jìng)利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家(jiā)硅(guī)料硅片(piàn)企业经营情况(kuàng)

　　制图：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板(bǎn)块平(píng)均毛(máo)利率不超(chāo)17％

　　相比风光的上游(yóu)，中下(xià)游涉(shè)及光伏(fú)电池组件、光(guāng)伏辅材(cái)等领域参(cān)与(yǔ)厂商较多，企业间竞争(zhēng)激烈(liè)。整体而言，光伏设备中下游板块2022年毛利率呈现(xiàn)下行(xíng)趋(qū)势(shì)，45家企业平均(jūn)毛利(lì)率下滑0.72％，进而(ér)影响公司(sī)盈利情况。上游硅料硅片(piàn)爆赚的背(bèi)后，是中下游45家企(qǐ)业2022年(nián)归(guī)母(mǔ)净利润累计增长269.25亿元，净利润增长贡献没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛利率数据来看，中(zhōng)下游(yóu)领域的(de)光伏(fú)加工设备和逆变(biàn)器毛利率(lǜ)3年来基本持平，而光伏辅材和光伏电池组件毛(máo)利率下滑明显，特别(bié)是光(guāng)伏电池组件成(chéng)为毛利率最低的(de)板块。

　　表格：光(guāng)伏设备行业不(bù)同板块的毛(máo)利率情况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　具体(tǐ)来看(kàn)，光伏电池组件板块11家(jiā)上市公司，平(píng)均毛利(lì)率(lǜ)为11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部企(qǐ)业(yè)隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板(bǎn什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶(jīng)光(guāng)电毛(máo)利率不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企业，企业数量较多竞争激烈。这一板块毛利(lì)率2020年以来逐年下(xià)滑(huá)，2022年平均(jūn)毛利率为16.85％。其中(zhōng)，由于原材(cái)料(liào)涨价(jià)等因素影响，福莱(lái)特的主业光(guāng)伏玻璃毛利率下降12.39个(gè)百分点，影(yǐng)响整体毛利率。

　　相比而言，逆(nì)变(biàn)器(qì)板(bǎn)块有(yǒu)6家企业，数量相对较少(shǎo)，板(bǎn)块整(zhěng)体毛利(lì)率为32.02％。禾迈股份(fèn)的(de)毛(máo)利(lì)率在(zài)该板(bǎn)块(kuài)第一，达(dá)到42.75％。此外，作(zuò)为逆变(biàn)器板块(kuài)的绝对龙头(tóu)，阳光电源2022年(nián)毛利率为24.55％，提(tí)升(shēng)2个百分点(diǎn)以上。公司去年(nián)逆变器全球出货量达77GW，逆变设备(bèi)全球累计装机量已(yǐ)突破340GW，逆变器在全球主流市场(chǎng)占有率(lǜ)第一。

　　硅料(liào)硅片存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)速度放慢，中下(xià)游盈利能力有(yǒu)望改善(shàn)

　　光伏设备(bèi)行(xíng)业上游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是行业写(xiě)照，而自2022下半年硅料(liào)硅片价格(gé)自高位走出(chū)下(xià)行趋势(shì)，行业格(gé)局将发生怎样的改变？

　　数据(jù)显示，相(xiāng)比2022年单(dān)晶硅等硅片的阶段高点，多数硅片(piàn)价格(gé)下跌幅度超过30％。根据中国有色金属工(gōng)业(yè)协会(huì)硅业(yè)分会公布的最新数据，5月11日(rì)当周M10单晶硅(guī)片价(jià)格区间在5.0-5.4元/片，成交均价(jià)降至5.25元/片，周(zhōu)环比降(jiàng)幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价(jià)格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元(yuán)/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅(guī)料硅片企业(yè)的经营数据也可(kě)看出硅(guī)片价格下(xià)跌对上(shàng)游公司盈利(lì)的(de)影响。今年一(yī)季度，大全能源(yuán)实(shí)现归(guī)母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通(tōng)威股份和(hé)TCL中环相比(bǐ)2022年同期(qī)增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度(dù)存(cún)货(huò)周转率数据发现(xiàn)，无(wú)论是环比(bǐ)还是(shì)同比，相(xiāng)较(jiào)而(ér)言都有(yǒu)明显下行趋势，说明当前有库存(cún)积压风(fēng)险。以(yǐ)大全能(néng)源为(wèi)例，2022年一季度存(cún)货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业(yè)存货周转率(lǜ)变化(huà)趋势

　　制图：金融界上市公司(sī)研(yán)究(jiū)院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵(líng)财经(jīng)

　　专业人士认为，上游硅(guī)料硅片面临短期(qī)供过于求的(de)局面，在清理库存的阶(jiē)段下，硅片价(jià)格还有进一步下行空间。这对于(yú)光(guāng)伏(fú)电池组件、光伏加工设备等对中下游板块，将能较好控制原材料成本，对提(tí)升毛(máo)利(lì)率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级