AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试(shì)水(shuǐ)人(rén)工智能(néng)、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如(rú)医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为(wèi)全球带来(lái)无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵重在季报中也明(míng)确(què)表示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自(zì)己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和(hé)互(hù)联(lián)网行业一样(yàng)大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到数字化的(de)重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工(gōng)智(zhì)能完(wán)成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力(lì)于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要(yào)的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机(jī)会(huì)，特(tè)别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队(duì)中，有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是(shì)为(wèi)数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏(sū)和业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下(xià)，随(suí)着经济(jì)的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字(zì)经(jīng)济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过(guò)信(xìn)息技术全(quán)方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续(xù)调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关(guān)产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了(le)对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的(de)布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的(de)应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一(yī)技术(shù)的(de)应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一(yī)领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)他(tā)的(de)基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的(de)布局。他(tā)表示，除复(fù)合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，因(yīn)此，计(jì)算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块(kuài)的非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行为，就如同(tóng)去年(nián)三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极(jí)学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同(tóng)时(shí)表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业(yè)绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确(què)立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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