关(guān)注市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能(néng)不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳(科长相当于什么级别？láo)动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰(yīng)派(pài)官员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及(jí)其他国家和地(dì)区的(de)境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互(hù)通的机(jī)制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换(huàn)集中清(qīng)算业(yè)务(wù)的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月科长相当于什么级别？5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加息(xī)预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际(jì)原(yuán)油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次(cì)加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其(qí)后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输(shū)部(bù)数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本(běn)持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格在(zài)本(běn)周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下(xià)降的(de)原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价(jià)格(gé)上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都(dōu)在(zài)下降(jiàng)，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来(lái)自于产(chǎn)量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内(nèi)疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对(duì)于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依(yī)然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是(科长相当于什么级别？shì)供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压(yā)力下(xià)降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库(kù)存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周期(qī)来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人(rén)士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行(xíng)业(yè)的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到(dào)港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立(lì)走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波(bō)动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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