昨夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的(de)押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存(cún)超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结束、燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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