北京时间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关注的4月(yuè)美国(guó)非(fēi)农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断了(le)此前两(liǎng)个(gè)月连续环比下降的节奏；失业(yè)率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时(shí)工(gōng)资环(huán)比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利(lì)好的是，美国劳工部(bù)将(jiāng)今年(nián)2月和3月(yuè)非农数(shù)据均大(dà)幅(fú)下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地区(qū)银(yín)行(xíng)股(gǔ)也获得喘(chuǎn)息的机会。截(jié)至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地平(píng)线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货(huò)日报记者(zhě)，周五晚间公(gōng)布的非(fēi)农数据远高于(yú)前值且显著偏(piān)离(lí)投行(xíng)们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据(jù)在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达(dá)到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注意到，美国(guó)4月(yuè)非77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023农(nóng)数据公布后，美股期货短线走低(dī)，美元指数短线(xiàn)拉(lā)升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金融行业持(chí)续裁(cái)员，但不断下降却(què)仍然高企(qǐ)的劳(láo)动力需远远抵消(xiāo)了裁员的(de)影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大(dà)流(liú)行前(qián)也有(yǒu)了(le)有利的发展，为就业人数的增长提供了(le)5万—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过，我们还是(shì)应该对(duì)就业数据保持(chí)一定(dìng)的谨慎，因(yīn)为本周早(zǎo)些时候，美国3月份(fèn)的(de)就(jiù)业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向了(le)与其他劳动力市(shì)场数据(jù)相同的方向(xiàng)：劳(láo)动(dòng)力市(shì)场正在降温。包括(kuò)最近几周的首次申请(qǐng)失业金(jīn)人数也呈现(xiàn)上(shàng)升趋势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者信贷(dài)和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁(cái)员等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短(duǎn)期强劲的非农就业(yè)数据会让市场对于下半年(nián)货币政(zhèng)策放松进程(chéng)有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)，进而对商品的流动性(xìng)溢价部(bù)分(fēn)有所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会(huì)继续朝(cháo)着衰(shuāi)退的方向(xiàng)前进，后(hòu)市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业新(xīn)增人数(shù)超预期(qī)将引导贵(guì)金属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大(dà)幅冲高主(zhǔ)要受(shòu)益(yì)于其金融(róng)属性，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储最后(hòu)一次加息，且预计9月之后(hòu)可(kě)能(néng)降息，这导致美元名义(yì)利率回落(luò)，在通胀(zhàng)温和回(huí)落的情况下(xià)，美元(yuán)实(shí)际利率有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基(jī)点，将政策利(lì)率联邦基(jī)金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和(hé)美债收益(yì)率(lǜ)大幅回落。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会(huì)后声明表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并(bìng)评(píng)估其对货币政策的影响，且鲍(bào)威尔在(zài)新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)是(shì)否结束(shù)加息需要看到(dào)通胀(zhàng)明显回落。至(zhì)于(yú)是否要开始降息，需要看到就(jiù)业(yè)市场出现明(míng)显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看(kàn)就业(yè)。

　　徽(huī)商期(qī)货贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师从姗姗告(gào)诉(sù)记者，美国银行业风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美(měi)国就(jiù)业(yè)数据超预期，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这(zhè)份超预(yù)期的非(fēi)农报告(gào)，这让美联(lián)储(chǔ)陷入(rù)困(kùn)境，美联储希望(wàng)暂停加息，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但就业(yè)市(shì)场并(bìng)不配合，美国(guó)就业市场依(yī)然强劲，美联储(chǔ)可能(néng)在(zài)长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率。

　　光大期(qī)货贵金属分析(xī)师展大鹏(péng)告诉(sù)记者，4月美国非农就业(yè)数据和时薪增速全面超(chāo)预期，表明美国当前劳(láo)动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力(lì)加大，这也就意(yì)味着美联储可能(néng)会在较长时间内维持高(gāo)利率环境，且6月再次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期或在(zài)短期提振美元指数和美(měi)债收益(yì)率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中(zhōng)期看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将(jiāng)加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平(píng)台不断(duàn)上移(yí)。”广发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降息后的(de)表(biǎo)现来(lái)看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美(měi)国(guó)经济仍市(shì)场(chǎng)偏(piān)强运行一段(duàn)时(shí)间，失(shī)业率继续走低(dī)，但(dàn)美联储并(bìng)未再次(cì)加息，而(ér)贵(guì)金属则在美债收益率(lǜ)持续(xù)下行的(de)情况下，呈现振荡(dàng)走强的趋势。但当前情(qíng)况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄(huáng)金价(jià)格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美(měi)联(lián)储表(biǎo)示(shì)美国银(yín)行系统仍(réng)健(jiàn)康并(bìng)有弹性(xìng)，但高利(lì)率环境下美国银行系(xì)统(tǒng)风险并未解除，在第一(yī)共和银行宣布(bù)被接(jiē)管收购后，因银行业长期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续(xù)流出使银行融资成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季(jì)度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远(yuǎn)不(bù)及(jí)预期的1.9％，具(jù)体(tǐ)看企业投资和库存(cún)对(duì)GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动上升反映出(chū)一定的韧(rèn)性。未(wèi77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023)来随着经济下行压力不断(duàn)上(shàng)升，市场预期下半年美(měi)国GDP将(jiāng)出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退(tuì)的共同影响下，美债收(shōu)益率和美元指数将持续承压(yā)，避(bì)险需求提振(zhèn)下，贵金属价(jià)格有望再创历史新(xīn)高(gāo)，长线可维(wéi)持逢低买入配(pèi)置思路，短线则可(kě)买(mǎi)入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说，从黄(huáng)金(jīn)的供(gōng)需数据来看，黄(huáng)金的需求实际上是明显下降的。世界黄金(jīn)协会公布的数(shù)据显示，今年第(dì)一季度剔(tī)除场外交易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国央(yāng)行和中国消费者需求较高，但(dàn)其余投资者(zhě)购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格其关键作用的黄金投(tóu)资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较去年四季度(dù)有所增(zēng)长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的(de)287.74吨(dūn)，但低(dī)于(yú)去年(nián)四(sì)季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济(jì)指(zhǐ)标耐用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受(shòu)限。因此，金银比价大概率继续攀升(shēng)。世界(jiè)白(bái)银协会预计2023年白银实(shí)物(wù)消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息(xī)前已经被充分计(jì)提，议息前(qián)的谨(jǐn)慎转变为议息后的(de)乐观，因此黄金(jīn)市(shì)场一(yī)度表现为极为乐观(guān)，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子(zi)落(luò)地，且银(yín)行业(yè)风(fēng)险仍在(zài)蔓延，避险情(qíng)绪提振(zhèn)贵金属价格。此外(wài)，随着经济(jì)走弱(ruò)预期(qī)升温，预(yù)计美联储下半年(nián)大概率暂停(tíng)加(jiā)息并(bìng)将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希望于美(měi)联储最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息落地然后转降息预(yù)期，从而刺激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个角度(dù)考(kǎo)虑黄金确实存(cún)在恢复(fù)上(shàng)行趋(qū)势(shì)的可能性。但当前(qián)美通胀(zhàng)仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动作并没(méi)有(yǒu)结束，官(guān)员们的讲(jiǎng)话仍偏(piān)鹰派，5％的利率(lǜ)可能(néng)会维系(xì)较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到(dào)底会对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未可知，因此在(zài)当(dāng)前(qián)看多观点(diǎn)出奇一(yī)致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的(de)情况下(xià)，对待金价节节攀高的观(guān)点谨(jǐn)慎为上(shàng)。

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