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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要(yào)进(jìn)一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的(de)上(shàng)升(shēng)，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是(shì)否处于(yú)通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其(qí)他国(guó)家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公司(sī)的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则(zé)》第(dì)一(yī)百三十条等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改(gǎi)善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机(j猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么ī)的(de)继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上(shàng)市企业(yè)一(yī)季度业绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支(zhī)撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货(huò)供应(yīng)仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地(dì)效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而(ér)库(kù)存预估(gū)下降的(de)原因(yīn)来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化(huà)调(diào)整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺(cì)激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及(jí)中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平(píng)低(dī)是去库的(de)主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内(nèi)缺(quē)乏(fá)明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放(fàng)慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂(zhī)的(de)估值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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