近(jìn)日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事(shì)件(jiàn)，引发(fā)舆论(lùn)地(dì)震。曝光(guāng)的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比喻(yù)，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的(de)风(fēng)波(bō)中，《科创板日(rì)报(bào)》记者发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术交流(liú)策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的行(xíng)业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的(de)企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆(dòu)结冰(bīng)文(wén)化传播有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变(biàn)更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港澳(ào踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他(tā)个人(rén)认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一(yī)些(xiē)，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑(xiào)踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮也要(yào)注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和(hé)腾讯关联(lián)颇(pǒ)深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果文(wén)化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是(shì)线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长视频节(jié)目(mù)，可(kě)以占到(dào)公司百分(fēn)之四十(shí)的业(yè)务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品在国(guó)内的(de)发展历程要短得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频(pín)频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由(yóu)此(cǐ)带来(lái)一波迅(xùn)猛发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过(guò)9家(jiā)脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团(tuán)投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据(jù)《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全年(nián)商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是(shì)确(què)定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨大的(de)不(bù)确(què)定性和(hé)不可复制(zhì)性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活(huó)创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可(kě)持(chí)续(xù)、良性(xìng)发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中(zhōng)的其(qí)余行(xíng)业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖(lài)IP本(běn)身而非平台，行业本(běn)身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很(hěn)难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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