5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性(xìng)的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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