昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(j当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍iàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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