财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查(chá)的情况看(kàn)，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有明显的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看终端(duān)需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判(pàn)涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲(bēi)观者(zhě)全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副(fù)会(huì)长付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然(rán)存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势(shì)进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车(chē)市短(duǎn)期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单(dān)的(de)集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来(lái)自(zì)终端材(cái)料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿(kuàng)端(duān)的布局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各(gè)个(gè)环节的(de)价格以(yǐ)及(jí)供需(xū)变(biàn)化也将变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的(de)价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据(jù)藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营(yíng)业收(shōu)入7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额(é)，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去(qù)年的(de)净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司(sī)也(yě)有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降价减产时(shí)保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并不(bù)是一个下游获(huò)利(lì)，上游承压的(de)简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀投产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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