编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公募(mù)基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了闲游的意思 闲游的反义词是什么对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的(de)。再(zài)看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低(dī)了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路(lù)可能是想利(lì)用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，闲游的意思 闲游的反义词是什么李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比闲游的意思 闲游的反义词是什么(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报(bào)和(hé)今年(nián)一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第(dì)三重仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其(qí)对(duì)这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年(nián)的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的(de)预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续(xù)增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的(de)汇川技(jì)术和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路(lù)，他在(zài)季报(bào)中就(jiù)表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代了上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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